Cổ phiếu Nike: Giới đầu tư tranh cãi về triển vọng phục hồi giữa lúc giá giảm sâu

Cổ phiếu của Nike (NKE) đang giao dịch ở mức thấp hơn đáng kể, giảm tới 45% so với mức đỉnh 52 tuần, làm dấy lên một cuộc tranh luận gay gắt trong giới đầu tư. Tình hình hiện tại đặt ra câu hỏi liệu đây là một câu chuyện phục hồi đầy hứa hẹn của một thương hiệu hàng đầu, hay là một "con dao rơi" với nhiều rủi ro còn tiềm ẩn.

Luận điểm của phe giá lên (The Bull Case)

Những người lạc quan tin rằng sức mạnh thương hiệu của Nike là không thể thay thế. Công ty có lịch sử 24 năm liên tiếp tăng cổ tức và 43 năm chi trả cổ tức không gián đoạn, cho thấy sự bền vững về mặt cấu trúc. Họ chỉ ra các dấu hiệu tích cực ban đầu như sự tăng trưởng ở các danh mục chạy bộ và tập luyện, cũng như các hợp tác chiến lược mới như Nike-SKIMS.

Theo ngân hàng đầu tư Bernstein, biên lợi nhuận của Nike có thể sẽ phục hồi trước cả doanh thu khi công ty giải quyết xong lượng hàng tồn kho lớn từ năm ngoái. Bernstein duy trì khuyến nghị "Outperform" với giá mục tiêu 72 USD, ngụ ý tiềm năng tăng giá khoảng 63% so với mức hiện tại. Sự kiện Ngày hội Nhà đầu tư (Investor Day) vào tháng 11 tới được kỳ vọng sẽ là một chất xúc tác quan trọng, có thể thiết lập lại câu chuyện của Nike.

Những rủi ro từ phe giá xuống (The Bear Case)

Ngược lại, phe bi quan tập trung vào những thách thức hữu hình. Doanh thu tại thị trường Trung Quốc đã giảm 12% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 1,3 tỷ USD, trong bối cảnh các thương hiệu nội địa như Anta và Li-Ning ngày càng chiếm lĩnh thị phần. Ban lãnh đạo Nike cũng thừa nhận họ "không kỳ vọng môi trường sẽ cải thiện đáng kể trong sáu tháng tới."

Các vấn đề khác bao gồm:

Ad

• Mảng lifestyle sụt giảm: Chiếm 60% doanh số, mảng này đang bị thu hẹp và các sản phẩm mới sẽ không ra mắt cho đến mùa xuân năm 2027.
• Doanh thu kỹ thuật số lao dốc: Doanh số bán hàng trực tuyến đã giảm 26% so với cùng kỳ, một tín hiệu đáng lo ngại về sở thích của người tiêu dùng.
• Mất thị phần vào tay đối thủ: Adidas đang giành lại thị phần giày dép và có sự hiện diện nổi bật tại các sự kiện thể thao lớn.

Với những lý do này, Stifel duy trì khuyến nghị "Nắm giữ" với giá mục tiêu 45 USD, cho rằng cổ phiếu đã được định giá hợp lý và không có nhiều tiềm năng tăng trưởng trong ngắn hạn.

Triển vọng và các yếu tố cần theo dõi

Cuộc tranh luận về Nike là một ví dụ điển hình của kịch bản "câu chuyện đúng, thời điểm sai". Luận điểm tăng giá có cơ sở vững chắc về mặt dài hạn, nhưng những trở ngại trong ngắn hạn là không thể phủ nhận. Ban lãnh đạo đã dự báo doanh thu sẽ tiếp tục giảm ở mức một con số từ thấp đến trung bình ít nhất cho đến quý 2 năm tài chính 2027.

Do đó, sự kiện Ngày hội Nhà đầu tư vào tháng 11 được xem là chất xúc tác quan trọng tiếp theo có thể định hình lại nhận thức của thị trường. Cho đến lúc đó, cổ phiếu Nike có thể sẽ dao động trong biên độ hẹp, và các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ dữ liệu từ thị trường Trung Quốc cũng như kết quả kinh doanh mùa tựu trường.