Cổ phiếu Netflix: Phe Bò và Phe Gấu đối đầu sau đợt bán tháo 43%

Cổ phiếu Netflix (NFLX) đã sụt giảm 43% trong năm qua, hiện giao dịch ở mức 68,95 USD sau khi giảm mạnh 6,42% vào ngày 17 tháng 7. Mức giá này chỉ cao hơn 6% so với mức thấp nhất trong 52 tuần, phản ánh sự thất vọng của Phố Wall về tốc độ tăng trưởng của công ty dù các chỉ số cơ bản vẫn đang đi lên.

Báo cáo tài chính gây thất vọng

Báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 của Netflix, công bố ngày 16 tháng 7, là nguyên nhân chính gây ra đợt bán tháo gần đây. Mặc dù lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) thực tế cao hơn dự kiến (0,80 USD so với 0,79 USD), các chỉ số khác lại không đạt kỳ vọng.

• Doanh thu: Đạt 12,56 tỷ USD, thấp hơn một chút so với mức đồng thuận là 12,58 tỷ USD.
• Dự báo quý 3: Công ty dự kiến doanh thu đạt 12,86 tỷ USD và EPS 0,82 USD, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường là khoảng 13,0 tỷ USD.

Đáng chú ý, ban lãnh đạo đã quyết định giảm tần suất báo cáo các chỉ số về mức độ tương tác của người dùng xuống còn một lần mỗi năm. Quyết định này được xem là một bước lùi về tính minh bạch, gây lo ngại cho các nhà đầu tư vốn đã lo lắng về khả năng giữ chân người xem.

Luận điểm trái chiều từ các nhà phân tích

Sau báo cáo, các nhà phân tích đã nhanh chóng hạ mục tiêu giá, nhưng quan điểm về triển vọng của cổ phiếu vẫn còn nhiều tranh cãi. Ngay cả sau khi bị cắt giảm, mục tiêu giá trung bình khoảng 87-93 USD vẫn cho thấy tiềm năng tăng giá từ 26-35% so với mức hiện tại.

Luận điểm của phe Bò (Lạc quan)

Ad

• Chương trình mua lại cổ phiếu kỷ lục: Netflix đã công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 4,7 tỷ USD, lớn nhất trong lịch sử công ty. Đây được coi là một tín hiệu mạnh mẽ về sự tự tin của ban lãnh đạo vào giá trị nội tại của doanh nghiệp.
• Tiềm năng từ mảng quảng cáo: Gói dịch vụ có quảng cáo dự kiến sẽ mang về doanh thu gần 3 tỷ USD vào năm 2026, với 55% người dùng mới đăng ký lựa chọn gói này. Thị trường quảng cáo giải trí toàn cầu có quy mô hơn 650 tỷ USD, cho thấy dư địa tăng trưởng còn rất lớn.
• Tăng trưởng thực tế: Mức độ tương tác của người dùng đã tăng 2% trong nửa đầu năm 2026, phù hợp với kỳ vọng của giới phân tích.

Luận điểm của phe Gấu (Bi quan)

• Mất niềm tin vào dự báo: Đây là quý thứ ba liên tiếp cổ phiếu Netflix phản ứng tiêu cực sau báo cáo tài chính. Thị trường đang dần mất niềm tin vào các dự báo do ban lãnh đạo đưa ra.
• Rủi ro về tỷ lệ duy trì người dùng: Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy các chương trình nổi tiếng có thể mất hơn một nửa lượng khán giả sau mùa đầu tiên. Nếu người dùng chỉ đăng ký để xem một chương trình rồi hủy, mô hình kinh doanh dựa trên quảng cáo sẽ bị ảnh hưởng.
• Định giá vẫn còn cao: Ngay cả sau đợt sụt giảm, cổ phiếu Netflix vẫn đang giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2027 khoảng 20 lần. Mức định giá này vẫn được xem là cao và có thể tiếp tục bị điều chỉnh giảm nếu tăng trưởng người dùng yếu đi.

Triển vọng cho nhà đầu tư

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, quyết định mua vào hay chờ đợi phụ thuộc vào việc đánh giá các rủi ro và cơ hội. Việc giá cổ phiếu đang ở gần mức sàn kỹ thuật (65,08 USD) và các động lực tăng trưởng mới như quảng cáo, thể thao trực tiếp và game chưa được phản ánh đầy đủ vào giá có thể là một cơ hội.

Tuy nhiên, rủi ro vẫn còn hiện hữu. Báo cáo tài chính tiếp theo vào tháng 10 sẽ là một phép thử quan trọng. Nếu Netflix một lần nữa không đạt được mục tiêu dự báo vốn đã được hạ thấp, mức đáy 52 tuần có thể dễ dàng bị phá vỡ.