Điểm nổi bật của thị trường M&A: Sự hợp nhất mang tính phòng thủ, chênh lệch lợi nhuận giữa các quỹ đầu tư và hoạt động kinh doanh.

Hoạt động mua bán sáp nhập gần đây cho thấy thị trường đang trong giai đoạn hợp nhất mang tính phòng thủ và tâm lý nhà đầu tư rất khắt khe, điển hình là thương vụ sáp nhập tiềm năng quy mô lớn trong ngành hóa chất của Đức và chênh lệch giá mua bán sáp nhập rất lớn giữa các giao dịch đang chờ xử lý tại Mỹ.

Ngành hóa chất châu Âu đối mặt với áp lực hợp nhất

Giao dịch tiềm năng đáng chú ý nhất liên quan đến tập đoàn hóa chất khổng lồ của Đức BASF đề xuất mua lại đối thủ hóa chất chuyên dụng Evonik, theo một báo cáo từ Investing.com. Động thái này được xem là một ví dụ điển hình về sự hợp nhất do khủng hoảng thúc đẩy, khi các nhà sản xuất hóa chất châu Âu đang phải vật lộn với chi phí năng lượng biến động và nhu cầu suy yếu.

Tư thế phòng thủ này được nhấn mạnh bởi quá trình tái cấu trúc đang diễn ra của chính Evonik, vốn đã bao gồm kế hoạch cắt giảm hơn 3.200 việc làm. Thương vụ sáp nhập được đề xuất cho thấy các công ty đang tìm kiếm quy mô để tồn tại trong môi trường kinh tế đầy thách thức, một xu hướng có thể tiếp tục nếu áp lực kinh tế vĩ mô kéo dài.

Chênh lệch giá giao dịch báo hiệu niềm tin của thị trường

Niềm tin của thị trường vào các thương vụ đang chờ xử lý được thể hiện rõ ràng qua chênh lệch giá giao dịch trên một số đề nghị mua lại bằng tiền mặt gần đây, phản ánh rủi ro được nhận thức về việc thương vụ không thể hoàn tất. Hoạt động trong tuần này cho thấy sự tương phản rõ rệt về tâm lý.

Ad

• Mức độ hoài nghi cao: Đề nghị mua lại bằng tiền mặt đối với Brighthouse Financial (BHF) từ Aquarian Capital ở mức 70 đô la mỗi cổ phiếu hiện đang được giao dịch với chênh lệch giá giao dịch khoảng 31,4%. Mức chênh lệch lớn như vậy đối với một thương vụ mua lại bằng tiền mặt cho thấy sự nghi ngờ đáng kể của thị trường, có thể xuất phát từ những lo ngại về vấn đề tài chính và sự chấp thuận của cơ quan quản lý ngành bảo hiểm.
• Mức độ tự tin cao: Ngược lại, thương vụ mua lại Accelerant Holdings (ARX) bởi Thoma Bravo với giá khoảng 20,25 đô la mỗi cổ phiếu đối mặt với rủi ro đổ vỡ gần như bằng không. Niềm tin này được củng cố bởi thực tế là 82% số phiếu của cổ đông được cho là cam kết phê duyệt thương vụ.

Tương tự, chênh lệch giá cho một thương vụ mua bán bằng tiền mặt tiềm năng giữa Merck và Bio-Techne được cho là đã thu hẹp xuống gần bằng không, cho thấy các nhà đầu tư gần như đã định giá đầy đủ việc hoàn tất thương vụ.

Các chủ đề M&A rộng hơn xuất hiện

Phân tích dòng chảy thương vụ gần đây chỉ ra một số mô hình chính đang định hình bối cảnh M&A hiện tại:

• Các thương vụ sáp nhập mang tính phòng thủ chiếm ưu thế: Các thương vụ như sự kết hợp được đề xuất giữa BASF/Evonik được thúc đẩy nhiều hơn bởi sự cần thiết về chiến lược và cắt giảm chi phí trong một thị trường khó khăn hơn là bởi tham vọng tăng trưởng mạnh mẽ.
• Vốn tư nhân có kỷ luật: Đề nghị mua lại ARX của Thoma Bravo, được cấu trúc mà không có điều kiện tài chính, phản ánh một cách tiếp cận có kỷ luật từ các công ty vốn tư nhân đang sử dụng vốn đã được cam kết trước để đảm bảo các giao dịch rõ ràng và có thể thực hiện được.
• Mã hóa tài sản kỹ thuật số như một phần cơ sở hạ tầng: Thương vụ trị giá 4,2 tỷ đô la để Bullish mua lại Equiniti báo hiệu rằng cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số đang ngày càng được tích hợp vào các hệ thống tài chính chính thống, vượt ra khỏi giai đoạn đầu cơ thuần túy.