Story
JPMorgan xác định vùng 'Goldilocks' cho dữ liệu việc làm Mỹ trước thềm cuộc họp của Fed
Các nhà phân tích tại JPMorgan đã xác định một vùng "Goldilocks" (vừa phải) cho báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (nonfarm payrolls) sắp tới, cho rằng con số này sẽ là một chỉ báo quan trọng cho thị trường trước cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào ngày 16 tháng 9.
Vùng tăng trưởng việc làm lý tưởng
Theo JPMorgan, mức tăng trưởng việc làm tối ưu cho nền kinh tế Mỹ hiện tại nằm trong khoảng từ 30.000 đến 70.000 việc làm mới. Một con số trong phạm vi này được coi là không quá nóng để thúc đẩy lạm phát và cũng không quá lạnh để báo hiệu một cuộc suy thoái sắp xảy ra.
Phân tích này được đưa ra trong bối cảnh nền kinh tế được cho là đang ở trạng thái toàn dụng nhân công trong khi lạm phát vẫn duy trì ở mức cao, dựa trên các bình luận của Kevin Warsh tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole. Trước cuộc họp của Fed, thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ hai bộ dữ liệu chính: báo cáo bảng lương phi nông nghiệp và chỉ số giá tiêu dùng (CPI).
Kịch bản cho thị trường và chính sách
JPMorgan lưu ý rằng thị trường đang vận hành trong một môi trường mà tin tức kinh tế tốt có thể trở thành tin xấu cho thị trường chứng khoán. Điều này là do dữ liệu kinh tế mạnh mẽ có thể củng cố khả năng Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.
AdCác kịch bản có thể xảy ra bao gồm:
- Báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến: Một con số vượt quá 70.000 có khả năng đẩy lợi suất trái phiếu lên cao và gây áp lực giảm giá lên cổ phiếu. JPMorgan giải thích điều này tạo ra một chu kỳ tự củng cố: việc làm tăng dẫn đến chi tiêu tiêu dùng cao hơn, từ đó khuyến khích doanh nghiệp tiếp tục tuyển dụng.
- Báo cáo việc làm yếu hơn đáng kể: Ngược lại, một con số thấp hơn 30.000 hoặc thậm chí là một con số âm có thể làm dấy lên lo ngại về tình trạng lạm phát đình trệ (stagflation).
CPI có thể quan trọng hơn
JPMorgan cho rằng dữ liệu CPI sắp tới có thể có tầm ảnh hưởng lớn hơn báo cáo việc làm đối với quyết định lãi suất của Fed. Dữ liệu lạm phát sẽ cung cấp cái nhìn trực tiếp hơn về áp lực giá cả mà ngân hàng trung ương đang cố gắng kiểm soát.
Do đó, các nhà đầu tư sẽ phân tích cả hai báo cáo này để đánh giá con đường chính sách tiềm năng của Fed và điều chỉnh danh mục đầu tư của mình cho phù hợp với các rủi ro kinh tế vĩ mô.