JPMorgan ชี้ตัวเลขจ้างงานสหรัฐฯ ต้องอยู่ในโซน 'Goldilocks' เพื่อเลี่ยงตลาดผันผวน

นักวิเคราะห์จาก JPMorgan ระบุว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ กำลังอยู่ในจุดที่ต้องสมดุลอย่างยิ่ง โดยตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในระดับที่ "พอดี" หรือ Goldilocks เท่านั้นที่จะไม่สร้างความตื่นตระหนกให้กับตลาดก่อนการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนกันยายน

ข้อมูลสำคัญก่อนการประชุมเฟด

JPMorgan ชี้ว่าก่อนการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในวันที่ 16 กันยายน จะมีการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญ 2 ชุด ได้แก่ รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) และดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) โดยธนาคารมองว่าข้อมูล CPI จะมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของเฟดมากกว่า

อย่างไรก็ตาม รายงานการจ้างงานยังคงเป็นที่จับตาอย่างใกล้ชิด เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปัจจุบันอยู่ในภาวะการจ้างงานเต็มศักยภาพ แต่เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งเป็นโจทย์ที่ท้าทายสำหรับนโยบายการเงิน

ตลาดในภาวะ "ข่าวดีคือข่าวร้าย"

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan อธิบายถึงสภาวะตลาดในปัจจุบันว่าเป็นแบบ "ข่าวดีคือข่าวร้าย" (good news is bad news) กล่าวคือ หากตัวเลขการจ้างงานออกมาแข็งแกร่งเกินคาด จะกลับส่งผลลบต่อตลาดหุ้น

Ad

• ตัวเลขที่แข็งแกร่งเกินไป: จะผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้นและสร้างแรงกดดันต่อตลาดหุ้น เนื่องจากตลาดจะตีความว่าการจ้างงานที่เพิ่มขึ้นจะนำไปสู่การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่สูงขึ้น ซึ่งกระตุ้นให้ธุรกิจจ้างงานเพิ่มขึ้นอีก เป็นวงจรที่เสริมแรงตัวเอง โดยเฉพาะในภาวะทางการเงินที่ยังผ่อนคลายดังที่ Kevin Warsh ได้กล่าวไว้ในการประชุมที่ Jackson Hole
• ตัวเลขที่อ่อนแอเกินไป: ในทางกลับกัน หากตัวเลขออกมาต่ำกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ เช่น ติดลบอีกครั้ง อาจจุดประกายความกังวลเกี่ยวกับภาวะ Stagflation หรือภาวะที่เศรษฐกิจชะงักงันแต่เงินเฟ้อสูง

โซน "Goldilocks" ที่ตลาดต้องการ

เพื่อหลีกเลี่ยงความผันผวนดังกล่าว JPMorgan ประเมินว่าช่วงตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่เหมาะสมที่สุด หรือโซน "Goldilocks" ควรอยู่ระหว่าง 30,000 ถึง 70,000 ตำแหน่ง

ตัวเลขในกรอบนี้จะส่งสัญญาณว่าตลาดแรงงานกำลังชะลอตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งอาจช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อได้ โดยไม่ทำให้เกิดความกังวลว่าเศรษฐกิจกำลังเข้าสู่ภาวะถดถอยอย่างรุนแรง ซึ่งเป็นระดับที่ตลาดและนักลงทุนต้องการเห็นมากที่สุดในสถานการณ์ปัจจุบัน