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JPモルガン、米雇用統計の理想的水準は3万～7万人増と分析
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JPモルガンは、9月16日の米連邦公開市場委員会（FOMC）を前に発表される非農業部門雇用者数について、市場にとって理想的な「ゴルディロックス」水準は3万人から7万人の増加であるとの見方を示しました。この範囲を逸脱した場合、株式市場に悪影響が及ぶ可能性があると分析しています。
市場への影響
同行のアナリストによると、現在の市場環境は「良い経済ニュースが株式にとって悪いニュースになる」という力学で動いています。予想を上回る強い雇用統計は、個人消費の拡大とさらなる雇用増という自己強化的なサイクルを示唆し、債券利回りの上昇を通じて株式の重しとなる可能性があります。
一方で、雇用者数が大幅なマイナスに転じるなど、予想を大きく下回る結果となれば、スタグフレーション（景気後退と物価上昇の併存）への懸念が再燃するリスクがあると警告しています。そのため、金融市場を過度に刺激も冷却もしない、この狭い範囲が理想的だと考えられています。
Ad背景と今後の注目点
JPモルガンは、ジャクソンホール会議でのケビン・ウォーシュ氏の発言を引用し、米国経済は完全雇用の状態にあり、インフレは依然として高い水準にあると指摘。このような状況が、現在の市場の複雑な反応の背景にあるとしています。
次回のFOMCまでには、非農業部門雇用者数と消費者物価指数（CPI）という2つの重要な経済指標の発表が予定されています。同行は、金融政策の方向性を判断する上で、雇用統計よりもインフレ動向を示すCPIのデータがより重要な意味を持つ可能性があるとの見解を示しています。