Goldman Sachs nêu ra ba lý do cốt lõi để đầu tư dài hạn vào hàng hóa.

Goldman Sachs khuyến nghị các nhà đầu tư nên nắm giữ các vị thế mua dài hạn trong hàng hóa, coi đây là một biện pháp phòng ngừa rủi ro hiệu quả cho danh mục đầu tư trước những rủi ro địa chính trị leo thang có thể đẩy giá năng lượng tăng cao đáng kể. Ngân hàng này đã nêu ra ba yếu tố chính hỗ trợ việc phân bổ tích cực vào loại tài sản này trên cả phương diện chiến thuật và cấu trúc.

Phòng ngừa rủi ro trước bất ổn địa chính trị

Goldman Sachs nhấn mạnh rằng hàng hóa có thể đóng vai trò là một biện pháp phòng ngừa quan trọng trong trường hợp xung đột leo thang, chẳng hạn như các cuộc tấn công gia tăng vào tàu thuyền hoặc thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng năng lượng. Công ty lưu ý rằng giá cổ phiếu và trái phiếu đã cho thấy sự nhạy cảm cao bất thường đối với biến động giá năng lượng kể từ khi căng thẳng leo thang gần đây ở Trung Đông.

Theo phân tích của ngân hàng, sự nhạy cảm này bắt nguồn từ tăng trưởng GDP toàn cầu mạnh mẽ và một thời kỳ dài lạm phát vượt mục tiêu. Môi trường này đã buộc các ngân hàng trung ương phải phản ứng bằng các biện pháp chính sách để chống lại áp lực lạm phát từ chi phí năng lượng tăng cao. Ngoài căng thẳng ở Trung Đông và chiến tranh Nga-Ukraine, Goldman cũng chỉ ra rủi ro về giá nông sản từ hình thái thời tiết El Niño mạnh và các hạn chế xuất khẩu thực phẩm tiềm năng.

Động lực tăng trưởng và hạn chế nguồn cung

Ngoài những rủi ro ngắn hạn, Goldman Sachs lập luận rằng hàng hóa mang lại giá trị đa dạng hóa cấu trúc như một biện pháp bảo hiểm chống lại rủi ro gián đoạn nguồn cung ngày càng gia tăng. Những rủi ro này đang bị khuếch đại bởi sự tập trung nguồn cung ngày càng tăng, sự phân mảnh địa chính trị và sự cạnh tranh ngày càng gay gắt giữa Mỹ và Trung Quốc trong các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo.

Ad

Ngân hàng này đã xác định một số mặt hàng cụ thể có tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ do sự kết hợp giữa nhu cầu tăng cao và những hạn chế về nguồn cung dài hạn:

• Đồng: Nhu cầu đang được thúc đẩy bởi quá trình chuyển đổi năng lượng, xây dựng trung tâm dữ liệu, phát triển trí tuệ nhân tạo và tích trữ chiến lược, trong khi nguồn cung khai thác vẫn bị hạn chế.
• Vàng: Việc đa dạng hóa dự trữ của ngân hàng trung ương đang thúc đẩy nhu cầu, trong khi nguồn cung khai thác mới hàng năm bị hạn chế so với lượng dự trữ lớn hiện có trên mặt đất.
• Thị trường điện: Tại một số khu vực, chẳng hạn như thị trường điện PJM của Mỹ, sự gia tăng nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu tập trung theo địa lý đang xung đột với các nút thắt cổ chai trong nguồn cung điện.

Triển vọng và Chiến lược Chiến thuật

Trong khi ủng hộ quan điểm tích cực, Goldman Sachs dự đoán giá dầu thô và khí đốt tự nhiên châu Âu sẽ giảm trong ngắn hạn khi nguồn cung từ Trung Đông điều chỉnh. Tuy nhiên, ngân hàng này cảnh báo rằng một mùa đông lạnh hơn bình thường có thể khiến giá khí đốt châu Âu tăng vọt trở lại. Goldman Sachs lưu ý rằng rổ hàng hóa BCOM đã mang lại tổng lợi nhuận 36% từ đầu năm đến nay.

Do mức phí rủi ro đáng kể đã được định giá trong nhiều thị trường năng lượng giao ngay, Goldman Sachs ưu tiên các chiến lược phòng ngừa rủi ro có mục tiêu với định giá hấp dẫn hơn và tiềm năng tăng trưởng không đối xứng. Công ty này đề xuất các giao dịch cụ thể, bao gồm các vị thế mua dài hạn trong hợp đồng tương lai xăng dầu mùa hè năm 2027 của châu Âu và các quyền chọn mua chênh lệch giá đối với khí đốt tự nhiên TTF của châu Âu cho quý đầu tiên của năm tài chính 2027.