โกลด์แมน แซคส์ ระบุเหตุผลหลัก 3 ประการที่ควรลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์ระยะยาว

โกลด์แมน แซคส์ แนะนำให้นักลงทุนถือครองสินค้าโภคภัณฑ์ในระยะยาว โดยอ้างว่าเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพต่อพอร์ตการลงทุนจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งอาจผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้นอย่างมาก ธนาคารได้ระบุปัจจัยหลักสามประการที่สนับสนุนการจัดสรรสินทรัพย์ประเภทนี้ในเชิงบวก ทั้งในเชิงกลยุทธ์และเชิงโครงสร้าง

การป้องกันความเสี่ยงจากความวุ่นวายทางภูมิรัฐศาสตร์

โกลด์แมน แซคส์ เน้นย้ำว่าสินค้าโภคภัณฑ์สามารถเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่สำคัญในกรณีที่ความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้น เช่น การโจมตีเรือขนส่งสินค้าที่เพิ่มขึ้น หรือความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน บริษัทตั้งข้อสังเกตว่าราคาหุ้นและพันธบัตรแสดงให้เห็นถึงความอ่อนไหวต่อการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันที่สูงผิดปกติ นับตั้งแต่ความตึงเครียดในตะวันออกกลางปะทุขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้

จากการวิเคราะห์ของธนาคาร ความอ่อนไหวนี้เกิดจากการเติบโตของ GDP โลกที่แข็งแกร่ง และภาวะเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมายเป็นเวลานาน สภาพแวดล้อมนี้ทำให้ธนาคารกลางต้องตอบสนองด้วยมาตรการนโยบายเพื่อต่อต้านแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น นอกจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางและสงครามรัสเซีย-ยูเครนแล้ว โกลด์แมนยังชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านราคาสินค้าเกษตรจากปรากฏการณ์เอลนีโญที่รุนแรง และข้อจำกัดในการส่งออกอาหารที่อาจเกิดขึ้น

ปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้างและข้อจำกัดด้านอุปทาน

นอกเหนือจากความเสี่ยงในระยะสั้นแล้ว โกลด์แมนยังให้เหตุผลว่าสินค้าโภคภัณฑ์มีคุณค่าในการกระจายความเสี่ยงเชิงโครงสร้างในฐานะประกันภัยต่อความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของอุปทานที่เพิ่มขึ้น ความเสี่ยงเหล่านี้กำลังทวีความรุนแรงขึ้นจากการกระจุกตัวของอุปทานที่เพิ่มขึ้น การแตกแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ และการแข่งขันระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่เพิ่มขึ้นในด้านต่างๆ เช่น ปัญญาประดิษฐ์

Ad

ธนาคารระบุสินค้าโภคภัณฑ์เฉพาะหลายรายการที่มีศักยภาพในการเติบโตสูงเนื่องจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นและข้อจำกัดด้านอุปทานในระยะยาว:

• ทองแดง: ความต้องการได้รับแรงผลักดันจากการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน การก่อสร้างศูนย์ข้อมูล การพัฒนา AI และการสำรองเชิงกลยุทธ์ ในขณะที่อุปทานจากเหมืองยังคงมีข้อจำกัด
• ทองคำ: การกระจายความเสี่ยงของเงินสำรองโดยธนาคารกลางช่วยกระตุ้นความต้องการ ในขณะที่อุปทานจากเหมืองใหม่ประจำปีมีจำกัดเมื่อเทียบกับสต็อกที่มีอยู่จำนวนมากบนพื้นดิน
• ตลาดพลังงาน: ในบางภูมิภาค เช่น ตลาดไฟฟ้า PJM ของสหรัฐฯ ความต้องการที่เพิ่มสูงขึ้นจากศูนย์ข้อมูลที่กระจุกตัวอยู่ในพื้นที่จำกัด กำลังปะทะกับปัญหาคอขวดด้านการจัดหาพลังงาน

มุมมองและกลยุทธ์เชิงยุทธวิธี

ในขณะที่สนับสนุนมุมมองเชิงบวก โกลด์แมน แซคส์คาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติในยุโรปจะปรับตัวลงในระยะสั้น เนื่องจากรูปแบบการจัดหาจากตะวันออกกลางกำลังปรับตัว อย่างไรก็ตาม ธนาคารเตือนว่าฤดูหนาวที่หนาวกว่าปกติอาจทำให้ราคาก๊าซในยุโรปพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง ธนาคารระบุว่าตะกร้าสินค้าโภคภัณฑ์ BCOM ได้ให้ผลตอบแทนรวม 36% นับตั้งแต่ต้นปี

เนื่องจากมีการคิดราคาค่าพรีเมียมความเสี่ยงจำนวนมากไว้แล้วในตลาดพลังงานแบบสปอตหลายแห่ง โกลด์แมนจึงสนับสนุนกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงแบบเจาะจงเป้าหมายด้วยการประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูดใจกว่าและศักยภาพในการเพิ่มขึ้นแบบไม่สมมาตร บริษัทแนะนำการซื้อขายเฉพาะเจาะจง รวมถึงสถานะซื้อในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันเบนซินฤดูร้อนปี 2027 ของยุโรป และออปชั่นคอลสเปรดในก๊าซธรรมชาติ TTF ของยุโรปสำหรับไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027