गोल्डमैन सैक्स ने कमोडिटी में निवेश करने के तीन मुख्य कारण बताए हैं।

गोल्डमैन सैक्स निवेशकों को कमोडिटी में लॉन्ग पोजीशन लेने की सलाह दे रहा है, क्योंकि यह बढ़ते भू-राजनीतिक जोखिमों के खिलाफ एक प्रभावी पोर्टफोलियो हेज है, जिससे ऊर्जा की कीमतें काफी बढ़ सकती हैं। बैंक ने सामरिक और संरचनात्मक दोनों आधारों पर इस एसेट क्लास में सकारात्मक आवंटन का समर्थन करने वाले तीन प्रमुख कारकों को रेखांकित किया।

भू-राजनीतिक उथल-पुथल के खिलाफ एक हेज

गोल्डमैन सैक्स ने इस बात पर जोर दिया कि कमोडिटी बढ़ते संघर्षों, जैसे कि जहाजों पर बढ़ते हमले या ऊर्जा बुनियादी ढांचे को नुकसान, की स्थिति में एक महत्वपूर्ण हेज के रूप में काम कर सकती हैं। फर्म ने बताया कि मध्य पूर्व में हाल ही में बढ़े तनाव के बाद से इक्विटी और बॉन्ड की कीमतों ने ऊर्जा कीमतों में उतार-चढ़ाव के प्रति असामान्य रूप से उच्च संवेदनशीलता दिखाई है।

बैंक के विश्लेषण के अनुसार, यह संवेदनशीलता मजबूत वैश्विक जीडीपी वृद्धि और लक्ष्य से ऊपर मुद्रास्फीति की लंबी अवधि से उत्पन्न होती है। इस माहौल ने केंद्रीय बैंकों को बढ़ती ऊर्जा लागतों से मुद्रास्फीति के दबाव का मुकाबला करने के लिए नीतिगत उपायों के साथ प्रतिक्रिया देने के लिए मजबूर किया है। मध्य पूर्व तनाव और रूस-यूक्रेन युद्ध के अलावा, गोल्डमैन ने मजबूत अल नीनो मौसम पैटर्न और संभावित खाद्य निर्यात प्रतिबंधों से कृषि कीमतों के जोखिमों की ओर भी इशारा किया।

संरचनात्मक अनुकूल परिस्थितियाँ और आपूर्ति संबंधी बाधाएँ

गोल्डमैन का तर्क है कि अल्पकालिक जोखिमों के अलावा, कमोडिटीज़ बढ़ती आपूर्ति व्यवधान के जोखिमों के खिलाफ बीमा के रूप में संरचनात्मक विविधीकरण मूल्य प्रदान करती हैं। आपूर्ति की बढ़ती एकाग्रता, भू-राजनीतिक विखंडन और कृत्रिम बुद्धिमत्ता जैसे क्षेत्रों में अमेरिका-चीन की बढ़ती प्रतिद्वंद्विता से ये जोखिम और भी बढ़ रहे हैं।

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बैंक ने बढ़ती मांग और दीर्घकालिक आपूर्ति सीमाओं के संयोजन के कारण मजबूत वृद्धि क्षमता वाली कई विशिष्ट कमोडिटीज़ की पहचान की है:

• तांबा: ऊर्जा परिवर्तन, डेटा सेंटर निर्माण, एआई विकास और रणनीतिक भंडारण से मांग बढ़ रही है, जबकि खदानों से आपूर्ति सीमित बनी हुई है।
• सोना: केंद्रीय बैंकों द्वारा भंडार का विविधीकरण मांग को बढ़ावा दे रहा है, जबकि मौजूदा विशाल भूमिगत भंडार की तुलना में वार्षिक नई खदानों से आपूर्ति सीमित है।
• बिजली बाजार: कुछ क्षेत्रों में, जैसे कि अमेरिकी पीजेएम बिजली बाजार में, भौगोलिक रूप से केंद्रित डेटा केंद्रों से बढ़ती मांग बिजली आपूर्ति की बाधाओं से टकरा रही है।

सामरिक दृष्टिकोण और रणनीति

सकारात्मक रुख अपनाते हुए, गोल्डमैन सैक्स का अनुमान है कि मध्य पूर्व में आपूर्ति पैटर्न में बदलाव के चलते कच्चे तेल और यूरोपीय प्राकृतिक गैस की कीमतों में निकट भविष्य में गिरावट आएगी। हालांकि, उसने चेतावनी दी है कि सामान्य से अधिक ठंडी सर्दियों के कारण यूरोपीय गैस की कीमतें फिर से बढ़ सकती हैं। बैंक ने बताया कि बीकॉम कमोडिटी बास्केट ने इस वर्ष अब तक 36% का कुल रिटर्न दिया है।

कई स्पॉट ऊर्जा बाजारों में पहले से ही काफी जोखिम प्रीमियम शामिल होने के कारण, गोल्डमैन अधिक आकर्षक मूल्यांकन और असममित वृद्धि क्षमता वाली लक्षित हेजिंग रणनीतियों को प्राथमिकता देता है। फर्म ने कुछ विशिष्ट ट्रेडों का सुझाव दिया है, जिनमें यूरोपीय ग्रीष्म 2027 गैसोलीन वायदा में लॉन्ग पोजीशन और वित्तीय वर्ष 2027 की पहली तिमाही के लिए टीटीएफ यूरोपीय प्राकृतिक गैस पर कॉल स्प्रेड ऑप्शन शामिल हैं।