CoStar (CSGP): Lợi nhuận mảng nhà ở đạt cột mốc lịch sử, nhưng triển vọng kinh doanh u ám khiến cổ phiếu lao dốc

Cổ phiếu của CoStar Group (mã: CSGP) đã giảm hơn 4% sau khi công bố báo cáo tài chính quý 2 năm 2026, bất chấp việc mảng kinh doanh nhà ở lần đầu tiên trong lịch sử đạt được lợi nhuận. Phản ứng tiêu cực của thị trường cho thấy các nhà đầu tư đang tập trung nhiều hơn vào các chỉ số tăng trưởng tương lai đáng lo ngại thay vì một cột mốc mang tính biểu tượng.

Cột mốc lợi nhuận bị lu mờ

Trong quý 2 năm 2026, mảng kinh doanh nhà ở của CoStar, cụ thể là nền tảng Homes.com, đã ghi nhận một thành tựu quan trọng khi lần đầu tiên có lãi kể từ khi ra mắt vào đầu năm 2024. Phân khúc này đạt EBITDA điều chỉnh 12 triệu USD.

Các chỉ số khác của mảng này cũng cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ: doanh thu tăng 66% so với cùng kỳ năm trước lên 28,5 triệu USD, và số lượng đại lý đăng ký thuê bao tăng 107% lên hơn 36.000. Tuy nhiên, thành tích này đã nhanh chóng bị che mờ bởi những dữ liệu kém khả quan hơn từ hoạt động kinh doanh tổng thể.

Các chỉ số tương lai gây lo ngại

Phản ứng tiêu cực của Phố Wall bắt nguồn từ ba điểm dữ liệu chính báo hiệu một tương lai khó khăn hơn cho CoStar, vốn được thị trường định giá dựa trên tiềm năng tăng trưởng:

Ad

• Giá trị hợp đồng mới ròng (Net new bookings): Chỉ số quan trọng phản ánh doanh thu trong tương lai, đã giảm 26% so với cùng kỳ xuống còn 69 triệu USD.
• Hạ dự báo doanh thu: Công ty đã cắt giảm dự báo doanh thu cả năm xuống còn 3,715–3,755 tỷ USD, thấp hơn khoảng 50 triệu USD so với các ước tính đồng thuận trước đó.
• Cắt giảm lực lượng bán hàng: Số lượng nhân viên kinh doanh nội bộ cho Homes.com đã bị cắt giảm mạnh từ 660 xuống còn khoảng 400 người, một động thái cho thấy ban lãnh đạo đang giảm tốc độ tăng trưởng ngay khi sản phẩm bắt đầu có lãi.

Phản ứng của thị trường và bối cảnh

Sau báo cáo, cổ phiếu CoStar đang giao dịch ở mức 29,05 USD, giảm khoảng 68% trong 12 tháng qua. Hàng loạt công ty phân tích đã hạ bậc xếp hạng, trong đó KBW hạ xuống "Market Perform" với giá mục tiêu giảm từ 41 USD xuống 29 USD, và William Blair đã rút lại xếp hạng "Outperform".

Những động thái này diễn ra trong bối cảnh công ty đang chịu áp lực từ các nhà đầu tư chủ động như D.E. Shaw về việc thiếu minh bạch tài chính. Việc CoStar chuyển hướng ưu tiên lợi nhuận hơn tăng trưởng, cắt giảm chi phí và thực hiện chương trình mua lại cổ phiếu quỹ (đã chi 587 triệu USD trong năm nay) được xem là phản ứng trước áp lực này. Dù quý kinh doanh có lãi của Homes.com là một tín hiệu tích cực về mặt chiến lược, nó vẫn chưa đủ để xoa dịu những lo ngại của nhà đầu tư về sự sụt giảm trong các động lực tăng trưởng cốt lõi.