Lợi nhuận của Coca-Cola sẽ kiểm chứng khoảng cách định giá cực lớn với PepsiCo.

Khoảng cách đáng kể về hiệu suất và định giá đã xuất hiện giữa hai gã khổng lồ đồ uống là Công ty Coca-Cola (KO) và PepsiCo, Inc. (PEP), tạo tiền đề cho một giao dịch cặp tiềm năng phụ thuộc vào báo cáo thu nhập sắp tới của Coca-Cola. Cổ phiếu của Coca-Cola đã tăng trưởng vượt trội so với PepsiCo trong năm qua, tạo ra sự chênh lệch định giá mà các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao.

Câu chuyện về hai mức định giá

Sự khác biệt giữa hai mặt hàng tiêu dùng thiết yếu này rất rõ rệt. Tính đến ngày 26 tháng 10, cổ phiếu của Coca-Cola đã tăng 36,5% trong năm qua, trong khi cổ phiếu của PepsiCo đã giảm -6,8%. Khoảng cách về hiệu suất này được phản ánh trong bội số định giá của chúng, với Coca-Cola đang được giao dịch ở mức giá cao hơn đáng kể.

• Tỷ lệ P/E dự phóng: KO ở mức 28,0x so với 16,1x của PEP.
• Hệ số EV/EBITDA: Hệ số của KO là 23,8 lần, cao hơn gấp đôi so với 11,5 lần của PEP.
• Lợi suất cổ tức: PepsiCo mang lại lợi suất cao hơn, ở mức 4,4% so với 2,3% của Coca-Cola.

Sự chênh lệch về định giá này được củng cố bởi sự khác biệt trong kỳ vọng của các nhà phân tích và hiệu suất hoạt động gần đây của công ty. Một mô hình của Investing.com cho thấy tiềm năng tăng giá trị hợp lý hơn 20% đối với PepsiCo, trong khi chỉ ra rằng Coca-Cola có thể bị định giá quá cao khoảng 12%.

Các yếu tố cơ bản tạo nên khoảng cách

Ad

Mức định giá cao hơn của Coca-Cola được hỗ trợ bởi đà hoạt động mạnh mẽ và tâm lý tích cực. Công ty đã vượt qua ước tính thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) trong mỗi bốn quý gần đây và dự báo EPS 90 ngày của công ty đã tăng nhẹ. Thông báo gần đây rằng KFC Mỹ sẽ chuyển sang sử dụng các sản phẩm của Coca-Cola bắt đầu từ năm 2027, mặc dù được TD Cowen đánh giá là có tác động tối thiểu đến doanh thu, đã tạo ra động lực tích cực cho tâm lý thị trường.

Ngược lại, PepsiCo đang đối mặt với một số khó khăn. Ước tính lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đồng thuận cho công ty đã được điều chỉnh giảm -8,15% trong 90 ngày qua. Giám đốc điều hành Ramon Laguarta cho biết việc phục hồi biên lợi nhuận đang diễn ra chậm hơn dự kiến, và công ty cũng đang phải đối phó với sự can thiệp của nhà đầu tư hoạt động tích cực Elliott Management, theo một báo cáo ngày 15 tháng 10.

Yếu tố xúc tác lợi nhuận và kịch bản giao dịch

Coca-Cola dự kiến sẽ công bố kết quả kinh doanh vào ngày 27 tháng 10 trước khi thị trường mở cửa, đây là yếu tố xúc tác chính trong ngắn hạn cho chênh lệch cổ phiếu KO-PEP. Ước tính đồng thuận là EPS 0,88 đô la trên doanh thu 12,91 tỷ đô la. Với định giá cổ phiếu cao hơn mức trung bình lịch sử, theo UBS, kỳ vọng cho báo cáo này rất cao. Thị trường quyền chọn đang ngụ ý một biến động giá cổ phiếu sau khi công bố kết quả kinh doanh khoảng 2,9%.

Một giao dịch đảo chiều trung bình tiềm năng (mua PEP, bán KO) dựa trên kịch bản Coca-Cola không đạt được kỳ vọng hoặc đưa ra dự báo kém khả quan, khiến mức định giá cao của công ty giảm xuống. Ngược lại, một kết quả kinh doanh vượt trội khác từ Coca-Cola có thể biện minh cho mức định giá cao hiện tại và khiến khoảng cách định giá nới rộng hơn nữa, đặc biệt là khi báo cáo thu nhập tiếp theo của PepsiCo dự kiến sẽ không được công bố cho đến tháng 2 năm 2027.