ผลประกอบการของโคคา-โคล่าจะทดสอบช่องว่างมูลค่าที่สูงเกินไปเมื่อเทียบกับเป๊ปซี่โค

ช่องว่างด้านผลการดำเนินงานและมูลค่าที่สำคัญได้เกิดขึ้นระหว่างบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเครื่องดื่มอย่าง The Coca-Cola Company (KO) และ PepsiCo, Inc. (PEP) ซึ่งปูทางไปสู่การซื้อขายแบบจับคู่ที่มีศักยภาพ โดยขึ้นอยู่กับรายงานผลประกอบการที่กำลังจะมาถึงของ Coca-Cola หุ้นของ Coca-Cola มีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าหุ้นของ PepsiCo อย่างมากในช่วงปีที่ผ่านมา ทำให้เกิดส่วนต่างด้านมูลค่าที่นักลงทุนจับตามองอย่างใกล้ชิด

เรื่องราวของมูลค่าสองแบบ

ความแตกต่างระหว่างสินค้าอุปโภคบริโภคหลักสองชนิดนี้ชัดเจนมาก ณ วันที่ 26 ตุลาคม หุ้นของ Coca-Cola เพิ่มขึ้น +36.5% ในช่วงปีที่ผ่านมา ในขณะที่หุ้นของ PepsiCo ลดลง -6.8% ช่องว่างด้านผลการดำเนินงานนี้สะท้อนให้เห็นในอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) โดย Coca-Cola ซื้อขายในราคาที่สูงกว่าอย่างมาก

• อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า: KO อยู่ที่ 28.0x เทียบกับ PEP ที่ 16.1x
• อัตราส่วน EV/EBITDA: อัตราส่วนของ KO ที่ 23.8 เท่า สูงกว่าของ PEP ที่ 11.5 เท่า มากกว่าสองเท่า
• อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล: PepsiCo ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงกว่าที่ 4.4% เมื่อเทียบกับ Coca-Cola ที่ 2.3%

ความแตกต่างด้านการประเมินมูลค่านี้เกิดจากความคาดหวังของนักวิเคราะห์ที่แตกต่างกันและผลการดำเนินงานของบริษัทในช่วงที่ผ่านมา แบบจำลองของ Investing.com ชี้ให้เห็นว่ามูลค่าที่แท้จริงของ PepsiCo อาจเพิ่มขึ้นได้มากกว่า 20% ในขณะที่ระบุว่า Coca-Cola อาจมีมูลค่าสูงเกินไปประมาณ 12%

ปัจจัยพื้นฐานที่ทำให้เกิดช่องว่าง

Ad

การประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปของ Coca-Cola ได้รับการสนับสนุนจากโมเมนตัมการดำเนินงานที่แข็งแกร่งและความเชื่อมั่นในเชิงบวก บริษัททำกำไรต่อหุ้น (EPS) ได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ในสี่ไตรมาสที่ผ่านมา และการปรับปรุง EPS ในระยะ 90 วันก็เพิ่มขึ้นเล็กน้อย การประกาศล่าสุดที่ว่า KFC สหรัฐฯ จะเปลี่ยนไปใช้ผลิตภัณฑ์ของ Coca-Cola ตั้งแต่ปี 2027 นั้น แม้ว่า TD Cowen จะมองว่ามีผลกระทบต่อรายได้เพียงเล็กน้อย แต่ก็เป็นปัจจัยหนุนความเชื่อมั่น

ในทางตรงกันข้าม PepsiCo กำลังเผชิญกับอุปสรรคหลายประการ การคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ของบริษัทถูกปรับลดลง -8.15% ในช่วง 90 วันที่ผ่านมา ซีอีโอ Ramon Laguarta กล่าวว่าการฟื้นตัวของอัตรากำไรใช้เวลานานกว่าที่วางแผนไว้ และบริษัทยังต้องรับมือกับการแทรกแซงของนักลงทุนเชิงรุกอย่าง Elliott Management ตามรายงานเมื่อวันที่ 15 ตุลาคม

ปัจจัยกระตุ้นผลประกอบการและสถานการณ์การซื้อขาย

Coca-Cola มีกำหนดรายงานผลประกอบการในวันที่ 27 ตุลาคม ก่อนตลาดเปิด ซึ่งถือเป็นปัจจัยกระตุ้นหลักในระยะสั้นสำหรับส่วนต่างราคาหุ้น KO-PEP การคาดการณ์โดยทั่วไปอยู่ที่ EPS 0.88 ดอลลาร์ จากรายได้ 12.91 พันล้านดอลลาร์ จากข้อมูลของ UBS การประเมินมูลค่าหุ้นสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต ทำให้ความคาดหวังสำหรับรายงานผลประกอบการครั้งนี้สูงมาก ตลาดออปชั่นบ่งชี้ว่าราคาหุ้นอาจเคลื่อนไหวประมาณ 2.9% หลังการประกาศผลประกอบการ

การเทรดแบบกลับสู่ค่าเฉลี่ย (ซื้อ PEP ขาย KO) ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ที่โคคา-โคล่าพลาดเป้าหมายหรือให้แนวทางที่ไม่ดี ทำให้มูลค่าหุ้นลดลง ในทางกลับกัน หากโคคา-โคล่าทำผลประกอบการได้ดีเกินคาดอีกครั้ง อาจทำให้มูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้นและทำให้ช่องว่างระหว่างมูลค่าหุ้นกว้างขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากรายงานผลประกอบการครั้งต่อไปของเป๊ปซี่โคคาดว่าจะออกในเดือนกุมภาพันธ์ 2027