BofA: Rủi ro bán tháo tại Nhật Bản gia tăng do các vị thế bán khống đồng Yên kéo dài

Theo một báo cáo mới đây của Bank of America (BofA), các vị thế bán khống đồng Yên mang tính đầu cơ đã đạt đến mức căng thẳng, gần với mức được ghi nhận vào tháng 7 năm 2024. Phân tích này được đưa ra sau khi Bộ Tài chính Nhật Bản công bố dữ liệu cán cân thanh toán tháng 5 và các giao dịch chứng khoán quốc tế trong tháng 6, cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài đã bán cả trái phiếu và cổ phiếu của Nhật Bản.

Báo cáo của BofA chỉ ra rằng các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) bằng đồng Yên có thể đang dần hình thành, với việc bán đồng Yên chủ yếu được thúc đẩy bởi các thị trường nước ngoài. Dòng vốn đầu tư danh mục đã chuyển sang trạng thái chảy ra ròng trong tháng 6 sau khi ghi nhận dòng vốn vào đáng kể trước đó. Đồng thời, chỉ số đảo ngược rủi ro (risk reversal) của cặp tỷ giá USD/JPY trong một năm đã chuyển sang vùng dương lần đầu tiên kể từ năm 2022.

BofA lưu ý rằng những lo ngại về tài khóa và nhận thức rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã "tụt hậu" (behind the curve) đã thu hút sự chú ý ngày càng tăng của thị trường, góp phần vào hoạt động bán khống đồng Yên đầu cơ. Tuy nhiên, cán cân thanh toán cơ bản của Nhật Bản vẫn tiếp tục cải thiện, với xuất khẩu mạnh mẽ hơn, được hỗ trợ bởi nhu cầu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), đang ngày càng bù đắp cho thâm hụt dịch vụ kỹ thuật số.

Ad

Ngân hàng này xác định ba yếu tố xúc tác tiềm năng có thể kích hoạt việc đóng các vị thế bán khống đồng Yên. Các yếu tố này bao gồm một đợt can thiệp ngoại hối với quy mô lớn hơn dự kiến của thị trường, sự đảo chiều của đợt tăng trưởng do AI thúc đẩy, và một sự thay đổi chính sách từ chính quyền Takaichi để đối phó với áp lực thị trường.