American Eagle Outfitters (AEO): Lợi nhuận tăng vọt nhờ hoàn thuế, cổ phiếu vẫn lao dốc hơn 15%

American Eagle Outfitters (AEO) công bố lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) quý 2 cao hơn đáng kể so với dự báo, nhưng cổ phiếu của công ty đã giảm tới 15,22% xuống còn 14,32 USD trong phiên giao dịch ngày 10/9. Phản ứng tiêu cực của thị trường cho thấy các nhà đầu tư đã nhìn thấu con số lợi nhuận ấn tượng, vốn được thúc đẩy bởi một khoản hoàn thuế quan một lần không có khả năng lặp lại.

Lợi nhuận bị bóp méo bởi yếu tố bất thường

Theo báo cáo tài chính công bố ngày 9/9/2026, AEO đạt doanh thu quý 2 là 1,38 tỷ USD, nhỉnh hơn một chút so với ước tính 1,37 tỷ USD. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 0,79 USD, vượt xa mức dự báo 0,22 USD.

Tuy nhiên, yếu tố chính đằng sau mức lợi nhuận đột biến này là khoản hoàn thuế quan một lần trị giá 161 triệu USD. Khoản thu nhập bất thường này đã đóng góp khoảng 1.300 điểm cơ bản vào biên lợi nhuận gộp, vốn được báo cáo ở mức 48,7%. Nếu không có khoản này, hiệu suất lợi nhuận thực tế sẽ thấp hơn nhiều. Ngoài ra, chi phí hàng tồn kho tăng 14% và biên lợi nhuận hàng hóa giảm do các chương trình giảm giá, cho thấy những thách thức trong hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Sự trái ngược giữa các thương hiệu

Kết quả kinh doanh của AEO cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa các thương hiệu trực thuộc:

Ad

• Aerie và OFFLINE: Tiếp tục là động lực tăng trưởng chính với doanh thu tăng 25% và doanh số bán hàng trên cùng cửa hàng (comparable sales) tăng 19%.
• American Eagle: Thương hiệu chủ lực lại cho thấy sự yếu kém khi doanh số bán hàng trên cùng cửa hàng giảm 1%, dù ban lãnh đạo cho biết đã có sự cải thiện so với quý trước.

Sự phụ thuộc vào đà tăng trưởng của Aerie để bù đắp cho sự trì trệ của thương hiệu American Eagle vẫn là mối lo ngại lớn đối với các nhà đầu tư.

Triển vọng và những yếu tố cần theo dõi

Ban lãnh đạo AEO dự báo lợi nhuận hoạt động trong quý 3 sẽ đạt từ 110 đến 115 triệu USD, với tăng trưởng doanh số bán hàng trên cùng cửa hàng hợp nhất ở mức một chữ số từ trung bình đến cao. Cụ thể, Aerie và OFFLINE được kỳ vọng tăng trưởng từ 18-20%, trong khi American Eagle dự kiến sẽ đi ngang.

Báo cáo quý 3, dự kiến công bố vào ngày 24/11/2026, sẽ là phép thử thực sự cho sức khỏe lợi nhuận của công ty khi không còn khoản thu nhập bất thường từ việc hoàn thuế. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ khả năng bình thường hóa biên lợi nhuận, mức độ giảm giá trong mùa lễ hội và khả năng kiểm soát hàng tồn kho để đánh giá liệu tăng trưởng doanh thu có thể chuyển thành lợi nhuận bền vững hay không.