Cổ phiếu Adobe lao dốc sau khi bị Morgan Stanley hạ bậc xếp hạng

Cổ phiếu của Adobe (NASDAQ: ADBE) đã giảm 3,5% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa sau khi ngân hàng đầu tư Morgan Stanley hạ bậc xếp hạng của gã khổng lồ phần mềm sáng tạo này. Động thái này phản ánh những lo ngại ngày càng tăng về quỹ đạo tăng trưởng trong ngắn hạn của công ty.

Đánh giá tiêu cực từ Morgan Stanley

Trong một báo cáo gửi khách hàng, các nhà phân tích của Morgan Stanley đã hạ bậc xếp hạng cổ phiếu Adobe từ "Tỷ trọng cân bằng" (Equalweight) xuống "Kém khả quan" (Underweight). Cùng với đó, ngân hàng này cũng cắt giảm mạnh giá mục tiêu từ 365 USD xuống còn 240 USD.

Ngân hàng chỉ ra ba thách thức chính mà Adobe đang phải đối mặt đồng thời:

• Chuyển đổi chiến lược: Việc công ty chuyển hướng sang mô hình kinh doanh "freemium" (miễn phí các tính năng cơ bản) để thu hút người dùng.
• Khoảng trống lãnh đạo: Công ty đang tìm kiếm một CEO mới sau thông báo kế hoạch ra đi của ông Shantanu Narayen, trong khi Giám đốc Tài chính Dan Durn đã rời vị trí vào tháng 6.
• Tái đầu tư vào AI: Adobe đang chủ động chuyển từ việc tối ưu hóa biên lợi nhuận sang đầu tư mạnh mẽ hơn vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.

Đánh giá này được đưa ra trong bối cảnh cổ phiếu Adobe đã mất khoảng một phần ba giá trị kể từ đầu năm đến nay, gây thêm áp lực lên tâm lý nhà đầu tư.

Góc nhìn trái chiều và bối cảnh thị trường

Ad

Tuy nhiên, không phải tất cả các tổ chức tài chính đều có cái nhìn bi quan. Hãng CLSA đã bắt đầu theo dõi cổ phiếu Adobe với khuyến nghị "Khả quan" (Outperform) và đặt giá mục tiêu là 300 USD. CLSA cho rằng những lo ngại về việc AI sẽ phá vỡ mô hình kinh doanh của Adobe là quá mức và mức định giá hiện tại của cổ phiếu là hấp dẫn.

Theo CLSA, Adobe đang giao dịch với chỉ số giá trên thu nhập (P/E) khoảng 13,6 lần, một mức được xem là tương đối thấp so với các công ty cùng ngành phần mềm. Sự sụt giảm của cổ phiếu Adobe hôm nay cũng diễn ra trái ngược với xu hướng tích cực của thị trường chung, khi các chỉ số chính như S&P 500 và Nasdaq đều ghi nhận sắc xanh.

Rủi ro thực thi được định giá lại

Diễn biến tiêu cực của cổ phiếu cho thấy các nhà đầu tư đang "định giá lại rủi ro thực thi" liên quan đến các thay đổi chiến lược và nhân sự cấp cao tại Adobe. Thách thức lớn nhất phía trước là liệu công ty có thể chuyển đổi thành công lượng người dùng miễn phí khổng lồ – hiện khoảng 90 triệu người hoạt động hàng tháng – thành các thuê bao trả phí để tái thúc đẩy tăng trưởng Doanh thu Định kỳ Hàng năm (ARR).

Báo cáo kết quả kinh doanh tiếp theo của Adobe, dự kiến vào khoảng tháng 9 năm 2026, sẽ là một sự kiện quan trọng để các nhà đầu tư đánh giá hiệu quả của các chiến lược mới mà công ty đang theo đuổi.