Morgan Stanley ชี้ Xiaomi จ่อขึ้นแท่นผู้นำตลาดเครื่องใช้ไฟฟ้า AI ในจีน

Morgan Stanley ได้ย้ำคำแนะนำ "เพิ่มน้ำหนักการลงทุน" (Overweight) สำหรับหุ้น Xiaomi พร้อมคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 45 ดอลลาร์ฮ่องกง โดยระบุว่าบริษัทมีศักยภาพสูงที่จะก้าวขึ้นเป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์รายใหญ่ที่สุดจากตลาดเครื่องใช้ไฟฟ้าสำหรับบ้านที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์ (AI) ในประเทศจีน

ศักยภาพตลาดและแนวโน้มรายได้

บทวิเคราะห์จาก Morgan Stanley คาดการณ์ว่าตลาดเครื่องใช้ไฟฟ้า AI ของจีนจะเติบโตจากมูลค่าปัจจุบันที่ประมาณ 1.23 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ สู่ระดับประมาณ 1.5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในปี 2030 ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญมาจากการยอมรับอุปกรณ์เชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตที่เพิ่มขึ้นและราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้น

สำหรับ Xiaomi โดยเฉพาะ โบรกเกอร์คาดว่ารายได้จากเครื่องใช้ไฟฟ้า AI ในประเทศจีนอาจสูงเกิน 2 แสนล้านหยวน ภายในปี 2035 และมีความเป็นไปได้ที่รายได้จากต่างประเทศจะสูงกว่าตัวเลขดังกล่าวอีกด้วย

ระบบนิเวศที่แข็งแกร่งคือหัวใจสำคัญ

หัวใจของมุมมองเชิงบวกนี้คือระบบนิเวศ (ecosystem) ที่ครบวงจรของ Xiaomi ซึ่งเชื่อมต่อผลิตภัณฑ์หลากหลายตั้งแต่สมาร์ทโฟน อุปกรณ์สวมใส่ โทรทัศน์ เครื่องใช้ไฟฟ้า ไปจนถึงรถยนต์ไฟฟ้า ผ่านแพลตฟอร์ม HyperOS สิ่งนี้ทำให้บริษัทอยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบอย่างยิ่งในยุคที่ผู้บริโภคหันมาใช้อุปกรณ์อัจฉริยะที่ทำงานร่วมกันมากขึ้น

Ad

กลยุทธ์ "Human + Car + Home" ของบริษัทถูกมองว่าจะช่วยสร้างการผนึกกำลัง (synergy) ข้ามอุปกรณ์ต่างๆ และเสริมความแข็งแกร่งในการแข่งขันกับผู้ผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าแบบดั้งเดิม นอกจากนี้ ระบบนิเวศยังสร้างโอกาสในการเพิ่มยอดขายต่อลูกค้าหนึ่งราย (cross-sell) ผ่านการมอบประสบการณ์ใช้งานที่ราบรื่นเป็นหนึ่งเดียว

ความได้เปรียบและโอกาสที่ซ่อนอยู่

บทวิเคราะห์ยังชี้ให้เห็นถึงข้อได้เปรียบทางการแข่งขันที่สำคัญอื่นๆ ของ Xiaomi ได้แก่:

• ฐานผู้ใช้ขนาดใหญ่: ด้วยจำนวนอุปกรณ์ที่เชื่อมต่อกันมากกว่า 1 พันล้านเครื่อง และฐานผู้ใช้งานรายเดือน (MAU) ที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง ทำให้มีโอกาสในการขายสินค้าพ่วงและสร้างความผูกพันกับลูกค้าได้ลึกซึ้งยิ่งขึ้น
• การลงทุนด้าน AI ที่ตลาดยังประเมินค่าต่ำไป: นักวิเคราะห์มองว่าตลาดยังไม่ได้ให้มูลค่ากับการลงทุนด้าน AI ของ Xiaomi อย่างเต็มที่ ทั้งการพัฒนาแบบจำลองภาษาขนาดใหญ่ (LLM) ของตนเอง, AI agents และซอฟต์แวร์ ซึ่งอาจกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนมูลค่าที่สำคัญเมื่อกำไรเร่งตัวขึ้นในช่วงปี 2027-2028
• การขยายตลาดต่างประเทศ: ถือเป็นอีกหนึ่งช่องทางการเติบโตของรายได้ในระยะยาว

สำหรับความกังวลระยะสั้นเกี่ยวกับต้นทุนชิปหน่วยความจำที่สูงขึ้น Morgan Stanley มองว่าเป็นประเด็นที่สามารถจัดการได้ โดยฝ่ายบริหารของ Xiaomi ได้วางมาตรการรับมือไว้แล้ว เช่น การปรับขึ้นราคาและการปรับส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ (product mix) และคาดว่าแรงกดดันด้านต้นทุนจะเริ่มคลี่คลายลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2026