อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มสูงขึ้นยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อหุ้นที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องกำลังเพิ่มความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่าสำหรับหุ้นบางประเภท โดยเฉพาะอย่างยิ่งหุ้นเติบโตระยะยาวซึ่งมูลค่าผูกติดอยู่กับผลกำไรในอนาคตอย่างมาก ความไวต่ออัตราดอกเบี้ยในเชิงลบนี้หมายความว่าเมื่ออัตราผลตอบแทนสูงขึ้น มูลค่าปัจจุบันของกำไรในอนาคตจะลดลง ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อบริษัทที่มีมูลค่าสูง

หุ้นเติบโตสูงที่อยู่ภายใต้แรงกดดัน

บริษัทที่ขาดทุนหรือมีกำไรน้อยในภาคเทคโนโลยี เทคโนโลยีชีวภาพ และเซมิคอนดักเตอร์ เป็นกลุ่มที่ได้รับผลกระทบมากที่สุด บริษัทเหล่านี้มักซื้อขายกันที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรสูง โดยอิงจากความคาดหวังของการเติบโตของกำไรอย่างมีนัยสำคัญในอีกหลายปีหรือหลายทศวรรษข้างหน้า อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นจะเพิ่ม อัตราส่วนลด ที่ใช้ในการประเมินมูลค่ากระแสเงินสดในอนาคตเหล่านั้น ลดมูลค่าของกระแสเงินสดในปัจจุบัน

การวิเคราะห์โดย Investing.com ระบุหุ้นหลายตัวเป็นตัวอย่างของพลวัตนี้ โดยอิงจากข้อมูลการคัดกรอง:

• Arm Holdings (ARM): ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า 122.4 เท่า
• 10X Genomics (TXG): ซื้อขายอยู่ที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (P/E) ที่ 739.3 เท่า
• Illumina (ILMN): ซื้อขายอยู่ที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (P/E) ที่ 44.1 เท่า

แหล่งข่าวระบุว่าตัวเลขเหล่านี้เป็นภาพรวมจากการคัดกรองหุ้น ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่ามากกว่าการคาดการณ์การลดลงที่กำลังจะเกิดขึ้น

ภาคธุรกิจที่มีหนี้สินสูงและภาคธุรกิจที่เน้นรายได้เผชิญกับอุปสรรค

Ad

นอกเหนือจากการเติบโตแบบเก็งกำไรแล้ว ภาคธุรกิจอื่นๆ ยังมีความเปราะบางต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเนื่องจากภาระหนี้สินสูงและความน่าสนใจในฐานะทางเลือกแทนพันธบัตร

• อสังหาริมทรัพย์: กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ (REITs) และผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์เผชิญกับภัยคุกคามสองด้าน ได้แก่ ต้นทุนการรีไฟแนนซ์ที่สูงขึ้นสำหรับหนี้สินจำนวนมาก และการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นสำหรับเงินทุนจากนักลงทุนจากพันธบัตรรัฐบาลที่ปลอดภัยกว่าและให้ผลตอบแทนสูงกว่า
• สาธารณูปโภค: ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่บริษัทสาธารณูปโภคเสนอมีความน่าสนใจน้อยลงเมื่อเทียบกับผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ธุรกิจที่ต้องใช้เงินทุนจำนวนมากเหล่านี้ยังเผชิญกับต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นสำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐาน
• โครงสร้างพื้นฐาน: ผู้ประกอบการโครงสร้างพื้นฐานที่มีหนี้สินสูงในด้านต่างๆ เช่น พลังงานหมุนเวียน โทรคมนาคม และศูนย์ข้อมูล ก็พบว่าภาระทางการเงินของพวกเขาเพิ่มขึ้นเช่นกัน เนื่องจากมีการใช้ส่วนลดอัตราที่สูงขึ้นกับโครงการที่มีระยะเวลาคืนทุนยาวนาน

แหล่งหลบภัยที่ค่อนข้างปลอดภัยในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง

ในทางกลับกัน สภาพแวดล้อมปัจจุบันถือว่าเอื้ออำนวยต่อธุรกิจที่มีกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง มีอำนาจในการกำหนดราคา และมีความต้องการรีไฟแนนซ์ในระยะสั้นต่ำ บริษัทที่สามารถผลักภาระต้นทุนไปยังผู้บริโภคและไม่พึ่งพาหนี้ราคาถูกถือว่าอยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่า

ภาคส่วนที่มักแสดงลักษณะเหล่านี้ ได้แก่ พลังงาน ธุรกิจที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์ และสถาบันการเงินบางแห่งที่ได้รับประโยชน์จาก อัตรากำไรสุทธิจากดอกเบี้ย ที่กว้างขึ้น บริษัทอุตสาหกรรมที่มีกำไรและงบดุลที่แข็งแกร่งก็ถือว่ามีความยืดหยุ่นมากกว่าหุ้นเติบโตที่เก็งกำไรในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น