बॉन्ड यील्ड में वृद्धि से ब्याज दरों के प्रति संवेदनशील शेयरों पर दबाव बढ़ रहा है।

सरकारी बॉन्ड यील्ड में लगातार वृद्धि विशिष्ट श्रेणियों के शेयरों, विशेष रूप से "दीर्घकालिक" विकास शेयरों के लिए मूल्यांकन जोखिम को बढ़ा रही है, जिनका मूल्य भविष्य की लाभप्रदता से काफी हद तक जुड़ा हुआ है। इस नकारात्मक दर संवेदनशीलता का अर्थ है कि जैसे-जैसे यील्ड बढ़ती है, दूरगामी आय का वर्तमान मूल्य गिरता है, जिससे उच्च मूल्य वाली कंपनियों पर दबाव पड़ता है।

उच्च विकास वाले शेयरों पर दबाव

प्रौद्योगिकी, जैव प्रौद्योगिकी और सेमीकंडक्टर क्षेत्रों में घाटे में चल रही या मामूली लाभ वाली कंपनियां सबसे अधिक जोखिम में हैं। ये कंपनियां अक्सर वर्षों या दशकों बाद महत्वपूर्ण आय वृद्धि की उम्मीदों के आधार पर उच्च मल्टीपल पर कारोबार करती हैं। उच्च यील्ड भविष्य के नकदी प्रवाह के मूल्यांकन के लिए उपयोग की जाने वाली छूट दर को बढ़ाती है, जिससे आज के संदर्भ में उनका मूल्य कम हो जाता है।

Investing.com द्वारा किए गए एक विश्लेषण में स्क्रीनर डेटा के आधार पर कई शेयरों को इस गतिशीलता के उदाहरण के रूप में पहचाना गया:

• आर्म होल्डिंग्स (ARM): 122.4x के फॉरवर्ड पी/ई पर कारोबार कर रहा है।
• 10X Genomics (TXG): का फॉरवर्ड पी/ई 739.3 गुना पर कारोबार हो रहा है।
• Illumina (ILMN): का फॉरवर्ड पी/ई 44.1 गुना पर कारोबार हो रहा है।

स्रोत का कहना है कि ये आंकड़े मूल्यांकन जोखिम को दर्शाने वाले शुरुआती स्नैपशॉट हैं, न कि आसन्न गिरावट की भविष्यवाणी।

लीवरेज्ड और आय-उन्मुख क्षेत्रों को चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है

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सट्टा वृद्धि के अलावा, अन्य क्षेत्र उच्च ऋण भार और बॉन्ड के विकल्प के रूप में उनकी अपील के कारण बढ़ती ब्याज दरों के प्रति संवेदनशील हैं।

• रियल एस्टेट: रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट (REITs) और प्रॉपर्टी डेवलपर्स को अपने भारी ऋण पर उच्च पुनर्वित्त लागत और सुरक्षित, उच्च-उपज वाले सरकारी बॉन्ड से निवेशक पूंजी के लिए बढ़ती प्रतिस्पर्धा से दोहरा खतरा है।
• यूटिलिटीज: बढ़ती बॉन्ड यील्ड की तुलना में यूटिलिटी कंपनियों द्वारा दी जाने वाली लाभांश यील्ड कम आकर्षक हो जाती है। इसके अलावा, इन पूंजी-प्रधान व्यवसायों को बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के लिए उच्च वित्तपोषण लागत का सामना करना पड़ता है।
• बुनियादी ढांचा: नवीकरणीय ऊर्जा, दूरसंचार और डेटा केंद्रों जैसे क्षेत्रों में अत्यधिक ऋणग्रस्त बुनियादी ढांचा संचालकों को भी अपने वित्तपोषण बोझ में वृद्धि का सामना करना पड़ता है क्योंकि लंबी चुकौती अवधि वाली परियोजनाओं पर उच्च छूट दरें लागू होती हैं।

उच्च ब्याज दर वाले वातावरण में अपेक्षाकृत सुरक्षित निवेश विकल्प

इसके विपरीत, वर्तमान वातावरण उन व्यवसायों के लिए अधिक अनुकूल माना जाता है जिनका वर्तमान नकदी प्रवाह मजबूत है, मूल्य निर्धारण की शक्ति है और निकट भविष्य में पुनर्वित्त की आवश्यकता कम है। जो कंपनियां लागत को उपभोक्ताओं पर डाल सकती हैं और सस्ते ऋण पर निर्भर नहीं हैं, उन्हें बेहतर स्थिति में माना जाता है।

जिन क्षेत्रों में अक्सर ये विशेषताएं पाई जाती हैं उनमें ऊर्जा, कमोडिटी से जुड़े व्यवसाय और कुछ चुनिंदा वित्तीय संस्थान शामिल हैं जिन्हें व्यापक शुद्ध ब्याज मार्जिन से लाभ होता है। मजबूत बैलेंस शीट वाली लाभदायक औद्योगिक कंपनियों को भी बढ़ती ब्याज दरों के दौर में सट्टा आधारित विकास शेयरों की तुलना में अधिक लचीला माना जाता है।