หุ้น Nemetschek ร่วงหนักหลังกำไรไตรมาส 2 ต่ำกว่าคาดการณ์

ราคาหุ้นของ Nemetschek กลุ่มบริษัทซอฟต์แวร์เพื่อการก่อสร้างจากเยอรมนี ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงถึง 7.5% สู่ระดับ 62.15 ยูโร ในการซื้อขายล่าสุด หลังจากบริษัทเปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 2 และครึ่งปีแรกของปี 2026 ซึ่งชี้ว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

อัตรากำไรหดตัวกดดันราคาหุ้น

แม้ว่ารายได้ในไตรมาสที่ 2 ซึ่งปรับผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนแล้วจะเติบโต 14.5% ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์เล็กน้อย แต่ก็ชะลอตัวลงจากอัตราการเติบโตที่ 17.0% ในไตรมาสแรก อย่างไรก็ตาม ประเด็นสำคัญที่สร้างความผิดหวังให้กับนักลงทุนคืออัตรากำไรจากการดำเนินงาน (EBITDA margin) ที่หดตัวลงจาก 30.5% ในปีก่อนหน้า มาอยู่ที่ 30.1%

ปัจจัยหลักที่ส่งผลกระทบต่อกำไรคือ ผลกระทบพิเศษจากการตีมูลค่าอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ซึ่งเกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ HCSS ที่เพิ่งเสร็จสิ้นไปเมื่อไม่นานมานี้

ความคาดหวังที่สูงและความเห็นที่แตกต่าง

Ad

แรงกดดันต่อราคาหุ้นเพิ่มขึ้นจากปัจจัยที่ว่า ราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นมาอย่างร้อนแรงเกือบ 20% ในช่วง 4 วันทำการก่อนการประกาศผลประกอบการ ซึ่งสร้างความคาดหวังในระดับสูงและทำให้นักลงทุนอ่อนไหวต่อข่าวที่น่าผิดหวัง

มุมมองของนักวิเคราะห์มีความแตกต่างกัน โดย JPMorgan ยังคงคำแนะนำ "Overweight" (เพิ่มน้ำหนักการลงทุน) ที่ราคาเป้าหมาย 110 ยูโร โดยให้เหตุผลว่าการเติบโตของรายได้ปกติ (organic growth) ยังคงแข็งแกร่งกว่าที่คาด ในทางกลับกัน UBS ได้ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 53 ยูโร พร้อมคำแนะนำ "Sell" (ขาย) ตั้งแต่ช่วงกลางเดือนกรกฎาคม โดยอ้างถึงความเสี่ยงจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับ HCSS

แนวโน้มทั้งปียังคงเดิม

แม้ผลประกอบการในไตรมาสนี้จะน่าผิดหวัง แต่ Nemetschek ยังคงยืนยันเป้าหมายสำหรับทั้งปี 2026 โดยคาดการณ์การเติบโตของรายได้ปกติที่ 14%–15% และตั้งเป้าอัตรากำไร EBITDA ไว้ที่ 32%–33% การปรับตัวลงของราคาหุ้นในครั้งนี้จึงสะท้อนถึงการตอบสนองของตลาดต่ออัตรากำไรที่พลาดเป้าในระยะสั้น และแรงขายทำกำไรหลังจากราคาปรับตัวขึ้นมาสูงก่อนหน้านี้