หุ้น Lululemon ดิ่งหนักกว่า 17% หลังปรับลดคาดการณ์ทั้งปี สะท้อนปัญหาพื้นฐานที่น่ากังวล

ราคาหุ้น Lululemon Athletica (LULU) ร่วงลงอย่างรุนแรงกว่า 17% ในการซื้อขายล่าสุด หลังจากบริษัทเปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 2 และปรับลดคาดการณ์ผลการดำเนินงานตลอดทั้งปีลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่าบริษัทกำลังเผชิญกับความท้าทายที่ลึกซึ้งกว่าการชะลอตัวทางเศรษฐกิจทั่วไป

ผลประกอบการซ่อนปัญหาพื้นฐาน

แม้ Lululemon จะรายงานกำไรต่อหุ้น (EPS) ในไตรมาส 2 ที่ $2.92 ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ แต่ตัวเลขดังกล่าวได้รับผลบวกจากรายการพิเศษ คือการคืนเงินภาษีศุลกากรและดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้อง ซึ่งคิดเป็นมูลค่าประมาณ $0.86 ต่อหุ้น หากไม่รวมรายการนี้ กำไรที่แท้จริงจะน้อยกว่าที่เห็นอย่างมาก

ในทางกลับกัน รายได้รวมในไตรมาส 2 ลดลง 4% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า มาอยู่ที่ 2.42 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 2.46 พันล้านดอลลาร์ โดยยอดขายสาขาเดิมทั่วโลกลดลงประมาณ 10% ซึ่งเป็นผลมาจากอุปสงค์และจำนวนลูกค้าที่ลดลงในอเมริกาเหนือ โดยเฉพาะอย่างยิ่งยอดขายกลุ่มเลกกิ้งสำหรับผู้หญิงซึ่งเป็นสินค้าหลัก ลดลงถึงประมาณ 20%

การปรับลดคาดการณ์สะท้อนวิกฤต

สิ่งที่สร้างความกังวลให้กับตลาดมากที่สุดคือการปรับลดคาดการณ์ผลประกอบการทั้งปีงบประมาณ 2026 โดยบริษัทคาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 10.35-10.50 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงการหดตัว 5%-7% และปรับลดคาดการณ์กำไรต่อหุ้นลงเหลือ $9.48-$9.73 จากเดิมที่คาดไว้ที่ $10.95-$11.15

Ad

แนวโน้มในไตรมาสที่ 3 ยิ่งน่าเป็นห่วง โดย Lululemon คาดว่ารายได้จะลดลง 10%-11% และกำไรต่อหุ้นจะอยู่ที่เพียง $0.93-$0.98 เท่านั้น การปรับลดอย่างรุนแรงนี้ทำให้นักลงทุนมองว่าบริษัทกำลังเข้าสู่ช่วงของการ "ปรับฐานครั้งใหญ่" (Reset) ไม่ใช่แค่ผลประกอบการที่พลาดเป้าในไตรมาสเดียว

ความท้าทายและปัจจัยที่ต้องจับตา

ผู้บริหารยอมรับว่าปัญหาไม่ได้มาจากปัจจัยมหภาคเพียงอย่างเดียว แต่ยังรวมถึงความผิดพลาดในการบริหารจัดการผลิตภัณฑ์ การวางแผนการตลาด และกระแสวิจารณ์เชิงลบในโซเชียลมีเดีย ตลาดกำลังจับตามองการเข้ามาของ CEO คนใหม่ Heidi O’Neill ซึ่งจะเริ่มงานในสัปดาห์ของวันที่ 7 กันยายน 2026 โดยคาดว่าจะมีการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ครั้งสำคัญ

ปัจจัยสำคัญที่นักลงทุนต้องติดตามในระยะต่อไป ได้แก่:

• การตอบรับของตลาดต่อผลิตภัณฑ์ใหม่: โดยเฉพาะการฟื้นตัวของยอดขายในกลุ่มเสื้อผ้าสตรี
• เสถียรภาพของยอดขายในอเมริกาเหนือ: การชะลอตัวที่ลดลงจะมีความสำคัญมากกว่าตัวเลขกำไรที่ถูกปรับแต่ง
• การฟื้นตัวในประเทศจีน: แม้รายได้จากจีนจะโต 4% แต่ยอดขายสาขาเดิมยังคงลดลง 8%
• ผลประกอบการไตรมาส 3: ซึ่งจะประกาศในวันที่ 3 ธันวาคม 2026 จะเป็นเครื่องพิสูจน์ที่สำคัญว่าแผนการฟื้นฟูของฝ่ายบริหารชุดใหม่จะสามารถซ่อมแซมความต้องการของลูกค้าได้ทันก่อนที่อัตรากำไรจะถูกกดดันไปมากกว่านี้หรือไม่