Fitch อัปเกรดเครดิต Kite Realty สู่ 'BBB+' ชี้แนวโน้มภาระหนี้ลดลงและผลการดำเนินงานแข็งแกร่ง

Fitch Ratings ประกาศปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของ Kite Realty Group Trust (NYSE: KRG) และบริษัทย่อยในเครือ สู่ระดับ 'BBB+' จากเดิม 'BBB' พร้อมให้แนวโน้มอันดับเครดิต 'มีเสถียรภาพ' (Stable) การปรับเพิ่มครั้งนี้เป็นผลมาจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง และโครงสร้างเงินทุนที่ปรับตัวดีขึ้น

ปัจจัยหนุนการปรับเพิ่มอันดับเครดิต

Fitch ระบุว่าการอัปเกรดครั้งนี้สะท้อนความสำเร็จของ Kite Realty ในการดำเนินโครงการหมุนเวียนสินทรัพย์ (Capital Recycling Program) ภายใต้ชื่อ Project Elevate และคาดการณ์ว่าอัตราส่วนหนี้สิน (Leverage) ของบริษัทจะยังคงอยู่ในระดับต่ำถึงปานกลางที่ 4 เท่าต้นๆ ถึงกลางๆ (low-to-mid-4x range) ในระยะกลาง

ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2026 อัตราส่วนหนี้สินของบริษัทอยู่ที่ 5.1 เท่า ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดของกรอบเป้าหมายที่ฝ่ายบริหารตั้งไว้ที่ 5.0-5.5 เท่า Fitch ตั้งข้อสังเกตว่าความสามารถของบริษัทในการรองรับผลขาดทุนด้านเครดิตของผู้เช่าหรือการเติบโตที่ใช้เงินกู้โดยไม่สร้างแรงกดดันต่ออันดับเครดิต เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ KRG มีอันดับเครดิตสูงกว่าบริษัทในกลุ่มเดียวกัน

ผลการดำเนินงานและกลยุทธ์ที่แข็งแกร่ง

ผลการดำเนินงานในไตรมาสที่ 2 ของ Kite Realty สะท้อนถึงความแข็งแกร่งของพอร์ตโฟลิโอ โดยมีตัวชี้วัดที่สำคัญดังนี้

Ad

• การให้เช่า: บริษัทได้ลงนามในสัญญาเช่าใหม่และต่ออายุสัญญาจำนวน 128 ฉบับ ครอบคลุมพื้นที่ประมาณ 1.0 ล้านตารางฟุต
• ส่วนต่างค่าเช่า: อัตราค่าเช่าใหม่และที่ต่ออายุมีส่วนต่างเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 15.9%
• อัตราการเช่า: อยู่ในระดับสูงที่ 94.8%
• ค่าเช่าพื้นฐานต่อปี (ABR): เพิ่มขึ้น 6.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า มาอยู่ที่ 23.41 ดอลลาร์ต่อตารางฟุต

นอกจากนี้ ในช่วงปี 2025-2026 บริษัทได้ขายอสังหาริมทรัพย์ 22 แห่ง และขายหุ้น 48% ในอีก 3 แห่ง โดยนำเงินที่ได้ไปลงทุนต่อในสินทรัพย์ประเภทศูนย์การค้าที่เน้นสินค้าจำเป็นในชีวิตประจำวันและโครงการมิกซ์ยูส ผ่านการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เพื่อประโยชน์ทางภาษี (Tax-deferred exchanges) ทั้งนี้ พอร์ตผู้เช่าของบริษัทมีความหลากหลาย โดยไม่มีผู้เช่ารายใดรายหนึ่งมีสัดส่วนค่าเช่าเกิน 2.6% ของค่าเช่าพื้นฐานต่อปีทั้งหมด

แนวโน้มในอนาคตและการเข้าถึงแหล่งเงินทุน

Fitch คาดการณ์ว่ารายได้จากการดำเนินงานสุทธิจากสินทรัพย์เดิม (Same-property NOI) ของ KRG จะเติบโตประมาณ 3% ในปี 2026 ขณะที่คาดว่าการใช้จ่ายลงทุนจะลดลงจากประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 เหลือ 100 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2029

Fitch ยังมองว่าการที่บริษัทสามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนได้หลากหลายเป็นจุดแข็งเล็กน้อยเมื่อเทียบกับคู่แข่ง โดยในเดือนกรกฎาคม 2026 บริษัทได้ออกหุ้นกู้แปลงสภาพไม่มีหลักประกัน (Exchangeable senior unsecured notes) ชุดใหม่ และนำเงินที่ได้ไปไถ่ถอนหุ้นกู้ชุดเดิมที่จะครบกำหนดในเดือนตุลาคม 2026 ก่อนกำหนด ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการบริหารจัดการทางการเงินเชิงรุก