ผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกพุ่งสูงขึ้น หลังความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่านปะทุ และตลาดจับตานโยบายเฟด

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในยูโรโซนปรับตัวสูงขึ้นในวันพุธ โดยเฉพาะตราสารหนี้ระยะสั้นที่เผชิญแรงเทขายอย่างหนัก ปัจจัยหลักเกิดจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านที่ปะทุขึ้นอีกครั้ง ประกอบกับความกังวลของนักลงทุนก่อนการเปิดเผยรายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด)

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางดันเงินเฟ้อ

การตัดสินใจของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่จะยกเลิกการผ่อนผันมาตรการคว่ำบาตรที่อนุญาตให้อิหร่านขายน้ำมันได้ ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกพุ่งขึ้นทันที 2% สู่ระดับ 75.60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สถานการณ์ดังกล่าวสร้างแรงกดดันโดยตรงต่อแนวโน้มเงินเฟ้อในยูโรโซนที่เพิ่งเริ่มชะลอตัวลง และทำให้นักลงทุนในตลาดตราสารหนี้ต้องประเมินความเสี่ยงด้านราคาสินค้าผู้บริโภคใหม่

ปฏิกิริยาในตลาดสะท้อนอย่างชัดเจนผ่านการเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 2 ปี ซึ่งเป็นมาตรวัดสำคัญของคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในยูโรโซน พุ่งขึ้นสู่ระดับ 2.63%
• ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี (Bund) ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิง ปรับตัวขึ้นในกรอบที่จำกัดกว่า โดยเพิ่มขึ้น 2 basis points สู่ระดับ 3.03%

การปรับตัวขึ้นที่รุนแรงกว่าในพันธบัตรระยะสั้น ชี้ให้เห็นว่าตลาดกำลังกังวลต่อแนวโน้มเงินเฟ้อที่จะยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้น (stickier inflation) จากราคาพลังงานที่แพงขึ้น

Ad

ตลาดจับตารายงานประชุมเฟดและประธานคนใหม่

นอกเหนือจากปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์ แรงกดดันต่อตลาดยังมาจากความกังวลก่อนการเปิดเผยรายงานการประชุมของเฟดในเดือนมิถุนายน ซึ่งจะเป็นการสะท้อนมุมมองของคณะกรรมการภายใต้การนำของประธานคนใหม่ เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) เป็นครั้งแรก

ตลาดตราสารหนี้มีความระมัดระวังเป็นพิเศษต่อมุมมองของวอร์ช ซึ่งเป็นที่ทราบกันดีว่าไม่เห็นด้วยกับการชี้นำนโยบายล่วงหน้า (forward guidance) และต้องการรูปแบบการสื่อสารที่กระชับและคาดเดายากขึ้น ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวทางการสื่อสารของเฟดได้เพิ่ม "ค่าชดเชยความเสี่ยง" (term premium) เข้าไปในพันธบัตรระยะสั้น ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อสัญญาณนโยบายจากธนาคารกลางอย่างมาก

นักวิเคราะห์เตือนว่า หากรายงานการประชุมยืนยันว่ากรรมการเฟดจำนวนมากสนับสนุนการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติมเพื่อสกัดเงินเฟ้อในภาคบริการก่อนที่จะเกิดวิกฤตการณ์ราคาน้ำมันครั้งล่าสุด ก็อาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกปรับตัวสูงขึ้นไปอีก