CoreWeave เผยรายได้สัญญาใหม่ทุบสถิติ แต่แผนระดมทุน 3 พันล้านดอลลาร์สร้างแรงกดดันต่อราคาหุ้น

หุ้นของ CoreWeave (CRWV) ปรับตัวขึ้นเพียงเล็กน้อย 1% ในการซื้อขายวันพฤหัสบดี แม้บริษัทจะเปิดเผยตัวเลขที่สะท้อนถึงความต้องการโครงสร้างพื้นฐานสำหรับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่ร้อนแรงอย่างยิ่ง แต่ข่าวดีดังกล่าวกลับถูกบดบังด้วยแผนการระดมทุนขนาดใหญ่ ซึ่งสร้างความกังวลต่อนักลงทุนเกี่ยวกับผลกระทบต่อสัดส่วนการถือหุ้น (Dilution) ในอนาคต

อำนาจการกำหนดราคาสะท้อนดีมานด์ AI ที่แข็งแกร่ง

CoreWeave ได้พิสูจน์ให้เห็นถึงภาวะขาดแคลนกำลังการประมวลผลในตลาด AI อย่างชัดเจน โดยบริษัทเปิดเผยว่าสามารถทำสัญญาเช่าระยะสั้นสำหรับไตรมาสที่ 3 ได้ในอัตราที่สูงเป็นประวัติการณ์ คิดเป็นรายได้ต่อปีถึง 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเมกะวัตต์

นอกเหนือจากการกำหนดราคาที่โดดเด่นแล้ว บริษัทยังได้รับสัญญาใหม่จากลูกค้าสุทธิในช่วงต้นไตรมาสที่ 3 คิดเป็นมูลค่ารวมกว่า 25,000 ล้านดอลลาร์ และได้ขยายกำลังไฟฟ้าตามสัญญารวมเป็น 4.2 กิกะวัตต์ ตัวเลขเหล่านี้เป็นเครื่องยืนยันถึงความต้องการที่แข็งแกร่งในตลาดโครงสร้างพื้นฐาน AI

แผนออกหุ้นกู้แปลงสภาพสร้างแรงกดดัน

อย่างไรก็ตาม การขยายกำลังการผลิตไฟฟ้าขนาดใหญ่นั้นต้องใช้เงินทุนมหาศาล ซึ่งเป็นปัจจัยที่จำกัดการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้น CoreWeave โดยบริษัทได้ประกาศแผนเสนอขายหุ้นกู้แปลงสภาพ (Convertible Senior Notes) วงเงิน 3,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งจะครบกำหนดไถ่ถอนในปี 2033 พร้อมออปชันในการเสนอขายเพิ่มเติมอีก 500 ล้านดอลลาร์

Ad

นอกจากนี้ CoreWeave ยังได้ยื่นเอกสารข้อตกลงที่อาจนำไปสู่การขายหุ้นสามัญจำนวนสูงสุดถึง 35 ล้านหุ้น ในอนาคต แม้ว่าบริษัทจะใช้เงินสดส่วนหนึ่งทำธุรกรรม Capped Call เพื่อป้องกันความเสี่ยงจาก Dilution ในระยะสั้น แต่ภาระหนี้สินจำนวนมากและโอกาสที่จำนวนหุ้นจะเพิ่มขึ้นในอนาคตก็ได้สร้างความกังวลให้กับนักลงทุนอย่างมีนัยสำคัญ

หุ้นคู่แข่ง Nebius Group พุ่งแรงรับอานิสงส์

ในขณะที่ CoreWeave ต้องเผชิญกับแรงกดดันจากภาระหนี้ หุ้นของ Nebius Group (NBIS) ซึ่งเป็นบริษัทในกลุ่มอุตสาหกรรมเดียวกัน กลับได้รับประโยชน์จากข่าวดังกล่าวอย่างเต็มที่ โดยราคาหุ้นของ Nebius พุ่งขึ้นถึง 9% เนื่องจากตลาดได้นำสัญญาณบวกด้านการกำหนดราคาที่ 40 ล้านดอลลาร์ต่อเมกะวัตต์ของ CoreWeave ไปประเมินมูลค่าหุ้นอื่น ๆ ในกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน AI

ปัจจัยสำคัญที่ทำให้หุ้น Nebius ตอบสนองในทิศทางตรงกันข้ามคือ บริษัทได้เสร็จสิ้นการระดมทุนผ่านหุ้นกู้แปลงสภาพของตนเองไปแล้วตั้งแต่เดือนสิงหาคม ทำให้ราคาหุ้นสามารถปรับตัวขึ้นตามปัจจัยหนุนจากข่าวดีในอุตสาหกรรมได้อย่างเต็มที่ โดยปราศจากแรงกดดันใหม่ ๆ จากความกังวลเรื่อง Dilution