หุ้น Blackstone Mortgage Trust ร่วงแตะจุดต่ำสุดรอบ 52 สัปดาห์ หลังผลประกอบการพลาดเป้าและถูกลดคำแนะนำ

ราคาหุ้นของ Blackstone Mortgage Trust (BXMT) ซึ่งเป็นกองรีทที่ลงทุนในสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ (commercial mortgage REIT) ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรง แตะระดับต่ำสุดใหม่ในรอบ 52 สัปดาห์ การร่วงลงครั้งนี้เป็นผลโดยตรงจากผลประกอบการไตรมาส 2 ที่น่าผิดหวัง ประกอบกับการถูกปรับลดคำแนะนำการลงทุนจากบริษัทวิเคราะห์ชั้นนำ

ผลประกอบการพลาดเป้าและถูกลดคำแนะนำ

Blackstone Mortgage Trust รายงานกำไรที่สามารถจัดสรรได้ (distributable earnings) สำหรับไตรมาส 2 ของปี 2026 ที่ $0.31 ต่อหุ้น ซึ่งต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ $0.42 ต่อหุ้นถึง 26% สาเหตุหลักมาจากการรับรู้ผลขาดทุนจำนวน 29 ล้านดอลลาร์จากสินเชื่อด้อยคุณภาพของโครงการอสังหาริมทรัพย์ประเภทที่อยู่อาศัยในดัลลัส และการตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (CECL) เพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 134 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป (GAAP) ที่ $0.48 ต่อหุ้น

ซ้ำเติมแรงกดดันในวันนี้ Keefe, Bruyette & Woods (KBW) ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนสำหรับหุ้น BXMT จาก "Outperform" (ดีกว่าตลาด) ลงเป็น "Market Perform" (เทียบเท่าตลาด) พร้อมทั้งปรับลดราคาเป้าหมายลงจาก $20.00 เหลือ $16.00 สะท้อนถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของผลกำไรและกลยุทธ์การจัดการสินเชื่อในกลุ่มสำนักงานของบริษัท

ความกังวลต่อแนวโน้มในอนาคตและเงินปันผล

ฝ่ายบริหารของบริษัทได้ส่งสัญญาณเตือนในการประชุมนักวิเคราะห์ว่า ผลประกอบการในไตรมาสที่ 3 อาจได้รับผลกระทบจากสินเชื่อด้อยคุณภาพ การชำระคืนสินเชื่อในปริมาณมาก และการปรับเปลี่ยนพอร์ตโฟลิโออย่างต่อเนื่อง ปัจจัยเหล่านี้อาจมีผลต่อการพิจารณาของคณะกรรมการบริษัทเกี่ยวกับนโยบายเงินปันผลในอนาคต

Ad

ประเด็นเรื่องเงินปันผลนับเป็นเรื่องที่น่ากังวลสำหรับนักลงทุนอย่างยิ่ง เนื่องจากปัจจุบันบริษัทจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสอยู่ที่ $0.47 ต่อหุ้น ซึ่งสูงกว่ากำไรที่สามารถจัดสรรได้ที่ทำได้เพียง $0.31 ต่อหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (Book value per share) ยังลดลง 4% จากไตรมาสก่อนหน้า มาอยู่ที่ $19.31 ซึ่งเป็นผลมาจากการตั้งสำรอง CECL ที่สูงขึ้นและการด้อยค่าของอสังหาริมทรัพย์

ภาพรวมตลาดและปัจจัยแวดล้อม

แม้ว่าภาพรวมตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะเคลื่อนไหวในแดนบวก แต่การปรับตัวลงของหุ้น BXMT นั้นมาจากปัจจัยเฉพาะตัวของบริษัทโดยสิ้นเชิง อย่างไรก็ตาม สภาพแวดล้อมด้านอัตราดอกเบี้ยที่ยังคงอยู่ในระดับสูง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวที่พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปี ยังคงเป็นปัจจัยกดดันเชิงโครงสร้างต่อกลุ่มธุรกิจ mortgage REIT ทั้งหมด ซึ่งพึ่งพารายได้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยจากสินเชื่อเพื่อการพาณิชย์ที่เป็นอัตราดอกเบี้ยลอยตัว

การผสมผสานกันของผลประกอบการที่พลาดเป้าอย่างรุนแรง, มูลค่าทางบัญชีที่ลดลง, แนวโน้มที่ไม่แน่นอน, การถูกปรับลดคำแนะนำจากนักวิเคราะห์ และแรงกดดันจากภาวะอัตราดอกเบี้ยสูง ได้ส่งผลให้ราคาหุ้น BXMT ดิ่งลงแตะระดับต่ำสุดในรอบอย่างน้อยหนึ่งปี และทำให้มูลค่าหุ้นลดลงไปแล้วประมาณ 30% จากจุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ $20.67