Blackstone ขึ้นแท่นหุ้น Private Equity น่าลงทุน ชี้มีอัพไซด์จากมูลค่าที่แท้จริง 22.6%

Blackstone (BX) กลายเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจที่สุดในกลุ่มบริษัทจัดการสินทรัพย์ทางเลือก (Alternative Asset Management) โดยมีอัพไซด์จากมูลค่าที่แท้จริง (Fair Value) สูงถึง 22.6% ตามการวิเคราะห์ของ Investing.com สถานการณ์นี้เกิดขึ้นในขณะที่ทั้งภาคอุตสาหกรรมกำลังเผชิญกับการประเมินมูลค่าที่ต่ำกว่าปกติอย่างมาก ซึ่งอาจเป็นโอกาสสำหรับนักลงทุน

ภาพรวมกลุ่ม Private Equity

ข้อมูลจาก Investing.com ระบุว่า ตลอดปีที่ผ่านมา (year-to-date) หุ้นในกลุ่มผู้จัดการสินทรัพย์ทางเลือกร่วงลงมาแล้วประมาณ 29% และมีการซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) เพียง 12 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 20 เท่า หรือคิดเป็นส่วนลดเกือบ 40%

เมื่อเปรียบเทียบระหว่าง 4 บริษัท Private Equity ยักษ์ใหญ่ พบว่า:

• Blackstone (BX): มีอัพไซด์จากมูลค่าที่แท้จริงสูงสุดที่ +22.6% (ราคาเป้าหมาย $153.09) และให้ผลตอบแทนจากเงินปันผล 3.8%
• Ares Management (ARES): มีอัพไซด์ +15.7% และให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงสุดในกลุ่มที่ 4.5%
• KKR & Co (KKR): มีอัพไซด์ +6.6% แต่เป็นที่ชื่นชอบของนักวิเคราะห์ โดยมีอัพไซด์จากราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์สูงถึง +26.8%
• Apollo Global (APO): มีค่า Forward P/E ต่ำที่สุดในกลุ่มที่ 12.3 เท่า แต่มูลค่าที่แท้จริงกลับติดลบ -6.2%

ปัจจัยหนุน Blackstone

บทวิเคราะห์ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยหนุนเชิงโครงสร้าง 3 ประการที่ทำให้ Blackstone มีความโดดเด่น ประการแรกคือการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI และ Data Center ซึ่งกำลังจะกลายเป็นเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตใหม่แทนที่อสังหาริมทรัพย์แบบดั้งเดิม โดยล่าสุด Blackstone ได้ร่วมลงทุนมูลค่า $5.34 พันล้าน ในโครงการของ Williams Companies

ประการที่สองคือการฟื้นตัวของวงจรการทำธุรกรรม (Transaction Cycle) ซึ่งสะท้อนจากการที่กำไรต่อหุ้น (EPS) ในไตรมาส 4 ปี 2025 ออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ และผู้บริหารคาดว่ากิจกรรมการซื้อขายจะฟื้นตัวต่อเนื่องไปจนถึงปี 2026 สุดท้ายคือการเติบโตของช่องทางลูกค้ารายย่อยและกลุ่มผู้มีความมั่งคั่งสูง (Private Wealth Channel) ซึ่ง Blackstone มีความพร้อมด้านแบรนด์และช่องทางการจัดจำหน่ายมากกว่าคู่แข่ง

Ad

ความเสี่ยงและมุมมองต่าง

อย่างไรก็ตาม การลงทุนใน Blackstone ยังคงมีความเสี่ยง ปัจจัยกดดันหลักคือความอ่อนแอของตลาดอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ที่อาจยืดเยื้อกว่าที่คาด ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อรายได้ค่าธรรมเนียม นอกจากนี้ หุ้นยังมีค่าเบต้า (Beta) สูงถึง 1.58 ซึ่งหมายความว่าราคาหุ้นจะมีความผันผวนสูงกว่าตลาดโดยรวม

ขณะที่อัตราส่วน P/E ย้อนหลัง (Trailing P/E) ที่ 32 เท่า ถือว่าค่อนข้างสูง ทำให้นักลงทุนต้องเดิมพันกับการฟื้นตัวของกำไรในอนาคต มุมมองของนักวิเคราะห์ก็ยังมีความเห็นต่าง โดย Barclays ให้คำแนะนำเพียง "Equal Weight" ที่ราคาเป้าหมาย $164 ซึ่งสะท้อนว่าไม่ใช่ทุกคนที่เชื่อมั่นว่าการฟื้นตัวจะเกิดขึ้นตามคาด

Ares Management: อีกหนึ่งทางเลือกที่น่าสนใจ

นอกเหนือจาก Blackstone แล้ว Ares Management (ARES) ถือเป็นอีกหนึ่งบริษัทที่น่าจับตามอง โดยถูกจัดให้เป็น "ม้ามืด" ในกลุ่ม ด้วยจุดเด่นด้านการลงทุนในสินทรัพย์ประเภทตราสารหนี้ (Credit-focused) และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงสุดในกลุ่มที่ 4.5%

ARES มีความพร้อมอย่างยิ่งสำหรับรับมือกับวัฏจักรการรีไฟแนนซ์หนี้ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปี 2027-2028 ผ่านกองทุน distressed credit มูลค่า $8 พันล้าน บทวิเคราะห์จาก BofA เมื่อวันที่ 10 มิ.ย. 2026 ได้ให้คำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมายที่ $142 ทำให้ ARES เป็นอีกทางเลือกที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่เน้นรับกระแสเงินสด