หุ้น Ashland พุ่งแรงจากผลประกอบการแกร่งและแรงกดดันจากนักลงทุนเชิงกิจกรรม

ราคาหุ้นของ Ashland Global Holdings (ASH) ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญกว่า 5% ในการซื้อขายล่าสุด ซึ่งเป็นผลมาจากปัจจัยบวกสองประการที่เกิดขึ้นพร้อมกันอย่างหาได้ยาก ได้แก่ ผลประกอบการไตรมาส 3 ที่แข็งแกร่งกว่าที่ตลาดคาดการณ์ และการบรรลุข้อตกลงความร่วมมือกับนักลงทุนเชิงกิจกรรม (Activist Investor) อย่าง Ancora Holdings

สองปัจจัยหนุนในวันเดียว

การเคลื่อนไหวของราคาหุ้น Ashland ในครั้งนี้เกิดจากปัจจัยเร่งที่สำคัญ 2 ประการที่เกิดขึ้นในเวลาไล่เลี่ยกัน ซึ่งสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนอย่างมาก

• ผลประกอบการดีกว่าคาด (28 ก.ค.): บริษัทรายงานรายได้ไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2569 ที่ 497 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบรายปี และสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ที่ 485 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุง (Adjusted EPS) อยู่ที่ 1.02 ดอลลาร์ สูงกว่าคาดการณ์ที่ 1.00 ดอลลาร์ โดยมีปัจจัยหนุนจากปริมาณการขายที่เติบโต 6% ในทุกหน่วยธุรกิจ โดยเฉพาะกลุ่มวิทยาศาสตร์ชีวภาพ (Life Sciences) ที่เติบโตถึง 11%
• ข้อตกลงกับ Ancora (28 ก.ค.): Ashland ได้ยืนยันข้อตกลงความร่วมมือกับ Ancora Holdings ซึ่งเป็นนักลงทุนเชิงกิจกรรม โดยจะมีการแต่งตั้งกรรมการอิสระใหม่ 2 ราย ได้แก่ Peter Thomas และ Allen Spizzo ซึ่งทั้งคู่มีประสบการณ์ด้านการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) พร้อมทั้งจัดตั้งคณะกรรมการที่ปรึกษาด้านการจัดสรรเงินทุน (Capital Allocation Advisory Committee)

ข้อตกลงกับนักลงทุนอาจมีน้ำหนักมากกว่า

นักวิเคราะห์มองว่าข้อตกลงกับ Ancora อาจเป็นปัจจัยขับเคลื่อนราคาหุ้นที่สำคัญกว่าผลประกอบการเสียอีก เนื่องจากก่อนหน้านี้ Ancora ได้เคยเรียกร้องให้บริษัทพิจารณาการขายกิจการทั้งหมด โดยประเมินราคาที่อาจสูงถึง 76 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งสูงกว่าราคาหุ้นก่อนที่ Ancora จะเข้ามาเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญ

Ad

การบรรลุข้อตกลงครั้งนี้จึงถูกมองว่าเป็นก้าวสำคัญที่ส่งสัญญาณว่าบริษัทกำลังเปิดรับ "ทางเลือกเชิงกลยุทธ์" อื่นๆ การแต่งตั้งกรรมการใหม่ที่มีประสบการณ์ด้าน M&A และการตั้งคณะกรรมการด้านการจัดสรรเงินทุนยิ่งตอกย้ำมุมมองดังกล่าว ซึ่งสะท้อนผ่านการปรับราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์ เช่น Wolfe Research ที่ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 78 ดอลลาร์ โดยอ้างอิงถึงแรงกดดันจากนักลงทุนเชิงกิจกรรมที่ช่วยเพิ่มตัวคูณมูลค่า (Valuation Multiple) ของบริษัท

ปัจจัยเสี่ยงที่ยังคงอยู่

อย่างไรก็ตาม ภาพรวมผลประกอบการยังคงมีความท้าทายอยู่บ้าง โดยกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (Adjusted EBITDA) ปรับตัวลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 109 ล้านดอลลาร์ จาก 113 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ส่งผลให้อัตรากำไรลดลง 250 bps มาอยู่ที่ 21.9% ซึ่งเป็นผลกระทบจากปัญหาอุปกรณ์ขัดข้องที่โรงงาน Calvert City และการหยุดชะงักจากสภาพอากาศ

นอกจากนี้ ผู้บริหารยังได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้นลงเล็กน้อย ขณะเดียวกัน บริษัทยังเผชิญแรงกดดันจากนักลงทุนเชิงกิจกรรมอีกรายคือ Cruiser Capital Advisors ซึ่งเพิ่มความซับซ้อนให้กับสถานการณ์ แต่ก็เป็นแรงผลักดันให้ฝ่ายบริหารต้องพิจารณาการเปลี่ยนแปลงต่อไป