アシュランド株が急騰、好決算とアクティビストとの合意が追い風

特殊化学品メーカーのアシュランド・グローバル・ホールディングス（ASH）の株価が28日、5.91%高の72.03ドルへと急騰した。市場予想を上回る好決算の発表と、物言う株主（アクティビスト）であるアンコラ・ホールディングスとの協力契約締結という、2つの強力なカタリストが同時に発生したことが市場の買いを誘った。

2つの好材料が同時に発生

アシュランドが発表した2026年度第3四半期決算は、2つの重要な進展を同時に示した。

• 堅調な業績: 売上高は前年同期比7%増の4億9,700万ドルとなり、市場予想の4億8,500万ドルを上回った。調整後1株当たり利益（EPS）も1.02ドルと、コンセンサス予想の1.00ドルを上回った。全部門で6%の販売数量増を達成し、特にライフサイエンス部門が11%増、パーソナルケア部門が5%増と好調だった。
• アクティビストとの合意: 同時に、アクティビストのアンコラ・ホールディングスとの協力契約を発表。これにより、M&Aの経験が豊富なピーター・トーマス氏とアレン・スピッツォ氏が新たに独立取締役に就任し、「資本配分諮問委員会」が設置されることになった。

市場の注目は「アクティビスト・プレミアム」

今回の株価上昇において、アンコラとの合意は好決算以上に重要な要因である可能性が指摘されている。アンコラは以前からアシュランドに対し、1株当たり約76ドルと見積もる価格での会社全体の売却を要求していた。

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今回、M&Aの専門家を取締役会に迎え入れ、資本配分に関する委員会を設置するという合意は、会社が売却を含む戦略的選択肢の検討に前向きになったシグナルと市場は受け止めている。この動きを受け、ウルフ・リサーチはアクティビストの存在が企業価値評価を高めるとし、目標株価を78ドルに引き上げ。みずほ証券も目標株価を77ドルに引き上げた。

収益性の課題も残る

ただし、決算内容に懸念材料がなかったわけではない。調整後EBITDA（利払い・税・償却前利益）は前年同期の1億1,300万ドルから1億900万ドルに減少し、利益率は21.9%へと250ベーシスポイント低下した。同社は、設備故障や悪天候、工場移転の影響を理由に挙げている。

また、経営陣は通期のEPS成長率見通しを「中〜高水準の1桁台」から「低〜中水準の1桁台」へと下方修正した。現在、アシュランドにはクルーザー・キャピタル・アドバイザーズという別のアクティビストも関与しており、今後の動向に不透明さを加えている。現在の株価はアナリストの目標株価を下回っており、市場が業績動向とアクティビストがもたらす戦略的展開の可能性を慎重に見極めていることを示唆している。