Pelabur AI Mula Menilai Semula Pertaruhan, Bimbang Perbelanjaan Infrastruktur Jejaskan Keuntungan

Pelabur sedang menilai semula pelaburan dalam kecerdasan buatan (AI) apabila perbelanjaan infrastruktur yang melonjak dijangka akan memberi tekanan kepada pertumbuhan perolehan dan gandaan penilaian. Keadaan ini berlaku walaupun permintaan untuk perkhidmatan AI kekal teguh, menurut firma perkhidmatan kewangan ING.

Perbelanjaan Besar Timbulkan Kebimbangan

Walaupun prospek jangka panjang untuk syarikat teknologi besar kekal positif didorong oleh penerimaan AI yang semakin meluas, peningkatan perbelanjaan modal dijangka akan meningkatkan kos susut nilai. Ini seterusnya boleh memperlahankan pertumbuhan perolehan sesaham (EPS) dan mengurangkan kapasiti untuk pembelian semula saham, yang sebelum ini membantu menyokong penilaian ekuiti.

Sektor teknologi telah mengalami turun naik yang ketara tahun ini. Sebagai contoh, pada separuh pertama 2026:

• Microsoft (NASDAQ:MSFT) jatuh sebanyak 20%
• Oracle (NYSE:ORCL) merosot sebanyak 27%
• Alphabet (NASDAQ:GOOGL) sebaliknya mencatatkan kenaikan 14%

Ketidaktentuan mengenai pulangan masa depan daripada pelaburan berkaitan AI dilihat sebagai punca utama kepada ketidaktentuan pasaran ini.

Implikasi kepada Gergasi Teknologi

Ad

Buat masa ini, tahap perbelanjaan semasa dianggap wajar dari segi ekonomi. Microsoft, misalnya, melabur kira-kira $65 bilion dalam infrastruktur awan dan AI pada tahun fiskal 2025, sambil menjana hasil AI tahunan sekitar $37 bilion. Permintaan untuk pengkomputeran AI juga terus melebihi kapasiti sedia ada.

Namun, perbelanjaan modal yang tinggi ini dijangka akan mengurangkan aliran tunai bebas dan mengehadkan program pembelian semula saham, terutamanya di Microsoft, Alphabet, dan Meta Platforms (NASDAQ:META). Gabungan antara pembelian semula yang lebih perlahan dan kos susut nilai yang lebih tinggi boleh menyebabkan pelabur kurang bersedia untuk membayar gandaan perolehan premium jika hasil AI mengambil masa yang lebih lama untuk direalisasikan.

Risiko dan Persoalan Utama

Dalam analisis ini, Oracle dilihat sebagai kes berisiko lebih tinggi kerana program pelaburannya boleh memberi tekanan kepada aliran tunai dan meningkatkan keperluan pembiayaan. Sementara itu, peneraju cip Nvidia (NASDAQ:NVDA) mungkin menghadapi persaingan yang lebih sengit pada masa hadapan apabila syarikat seperti Microsoft, Alphabet, dan Amazon (NASDAQ:AMZN) membangunkan cip AI mereka sendiri untuk meningkatkan kecekapan infrastruktur.

Walaupun terdapat risiko-risiko ini, perbelanjaan AI semasa masih dilihat sebagai langkah yang kukuh secara asasnya. Persoalan utama bagi pelabur kini ialah sama ada pertumbuhan hasil, margin keuntungan, dan pengembangan perolehan pada masa hadapan akan dapat menjustifikasikan tahap pelaburan besar yang dibuat hari ini.