Investor Kaji Ulang Saham AI di Tengah Lonjakan Belanja Infrastruktur

Para investor mulai menimbang ulang investasi pada saham-saham kecerdasan buatan (AI) di tengah kekhawatiran bahwa lonjakan belanja infrastruktur dapat membebani pertumbuhan laba dan kelipatan valuasi. Menurut analisis dari ING, meskipun permintaan untuk layanan AI tetap kuat, pengeluaran modal yang besar menimbulkan pertanyaan tentang profitabilitas jangka pendek.

Dampak Belanja Modal pada Laba dan Valuasi

Prospek jangka panjang untuk perusahaan teknologi besar memang tetap positif, didorong oleh adopsi layanan AI yang terus berkembang. Namun, peningkatan belanja modal (capex) diperkirakan akan menaikkan biaya depresiasi, yang pada gilirannya dapat memperlambat pertumbuhan laba per saham (EPS).

Selain itu, arus kas bebas yang lebih rendah akibat investasi besar dapat mengurangi kapasitas perusahaan untuk melakukan pembelian kembali saham (share buybacks). Program buyback selama ini menjadi faktor penting yang menopang valuasi ekuitas, terutama bagi perusahaan seperti Microsoft, Alphabet, dan Meta Platforms.

Permintaan Kuat Jadi Pembenaran Investasi

Terlepas dari risiko tersebut, tingkat pengeluaran saat ini dinilai masih dapat dibenarkan secara ekonomi. Sebagai contoh, Microsoft menginvestasikan sekitar $65 miliar untuk infrastruktur cloud dan AI pada tahun fiskal 2025, sementara menghasilkan pendapatan AI tahunan sekitar $37 miliar.

Ad

ING mencatat bahwa permintaan untuk komputasi AI terus melampaui kapasitas yang tersedia, dan sebagian besar perusahaan teknologi besar mampu membiayai investasi ini melalui arus kas operasional mereka. Volatilitas tajam pada saham teknologi tahun ini, seperti penurunan 20% pada Microsoft dan 27% pada Oracle di paruh pertama 2026, mencerminkan ketidakpastian investor atas imbal hasil investasi AI di masa depan.

Risiko Spesifik dan Kompetisi Jangka Panjang

Beberapa perusahaan menghadapi risiko yang lebih tinggi. Oracle (NYSE:ORCL), misalnya, dianggap sebagai kasus berisiko lebih tinggi karena program investasinya dapat menekan arus kas dan meningkatkan kebutuhan pendanaan eksternal.

Sementara itu, pemimpin pasar chip AI, Nvidia (NASDAQ:NVDA), mungkin menghadapi persaingan yang lebih ketat di masa depan. Raksasa teknologi seperti Microsoft, Alphabet, dan Amazon sedang mengembangkan chip AI mereka sendiri untuk meningkatkan efisiensi infrastruktur. Pertanyaan kunci bagi investor kini adalah apakah pertumbuhan pendapatan dan margin keuntungan di masa depan pada akhirnya akan sepadan dengan tingkat investasi masif yang digelontorkan saat ini.