Saham Fox Terkebelakang Berbanding Roku Susulan Siasatan Lanjutan DOJ Terhadap Perjanjian $22 Bilion

Prestasi saham Fox Corp (FOXA) ketinggalan berbanding sasarannya, Roku (ROKU), selepas Jabatan Keadilan (DOJ) Amerika Syarikat melanjutkan semakan anti-monopoli terhadap cadangan pengambilalihan bernilai $22 bilion itu. Langkah ini telah menimbulkan kebimbangan dalam kalangan pelabur mengenai risiko kawal selia dan potensi kelewatan perjanjian.

Semakan Kawal Selia Diperdalam

Pada 8 September 2026, DOJ telah mengeluarkan "Permintaan Kedua" (Second Request), satu langkah yang menandakan siasatan yang lebih mendalam terhadap potensi impak anti-persaingan daripada gabungan kedua-dua syarikat. Menurut Fox, syarikat itu menjangkakan perjanjian tersebut akan dimuktamadkan pada separuh pertama tahun 2027, tertakluk kepada kelulusan kawal selia dan syarat-syarat lain.

Lanjutan semakan ini memberi isyarat negatif kepada pasaran, walaupun ia tidak semestinya bermakna perjanjian itu akan disekat. Walau bagaimanapun, ia meningkatkan beberapa risiko utama:

• Risiko Tempoh Masa: Proses penutupan perjanjian mungkin mengambil masa lebih lama daripada yang dijangkakan.
• Risiko Kelulusan: Kebarangkalian cabaran undang-undang atau keperluan untuk membuat konsesi menjadi lebih tinggi.
• Risiko Pembiayaan: Struktur modal Fox kekal terikat dengan transaksi berskala besar ini dalam tempoh ketidaktentuan.
• Risiko Pemangkin: Pelabur mungkin menangguhkan penilaian terhadap potensi sinergi sehingga laluan kelulusan menjadi lebih jelas.

Impak Berbeza kepada Pasaran

Ad

Pasaran menunjukkan reaksi yang berbeza terhadap kedua-dua saham yang terlibat. Saham Roku Inc (ROKU) kekal berdaya tahan, didagangkan hampir dengan harga tawaran pengambilalihan iaitu $160 sesaham. Prestasi Roku adalah kukuh, dengan kenaikan 26.52% dalam tempoh tiga bulan dan 40.14% sejak awal tahun, mencerminkan keyakinan pelabur terhadap premium pengambilalihan.

Sebaliknya, saham Fox Corp A (FOXA) masih didagangkan 3.0% di bawah parasnya sebelum perjanjian itu diumumkan pada 12 Jun 2026. Walaupun ia telah pulih sebanyak 22.1% daripada paras terendah selepas pengumuman, prestasi relatifnya yang lebih lemah menunjukkan bahawa pelabur sedang menimbang nilai strategik Roku berbanding risiko kawal selia, peningkatan leveraj, dan ketidaktentuan integrasi yang kini dihadapi oleh Fox.

Pandangan Pelabur

Perbezaan prestasi antara kedua-dua saham ini membayangkan bahawa pelabur tidak lagi melihat ini sebagai satu urus niaga yang pasti. Walaupun potensi strategik penggabungan ini diakui, kebimbangan terhadap halangan kawal selia yang semakin meningkat kini menjadi faktor utama yang menjejaskan sentimen terhadap saham Fox dalam jangka pendek.