IPO CXMT Gegar Pasaran DRAM Global, Kumpul Dana $8.6 Bilion

ChangXin Memory Technologies (CXMT) telah melaksanakan tawaran awam permulaan (IPO) semikonduktor terbesar dalam sejarah China, mengumpul dana sebanyak $8.6 bilion dan menyaksikan sahamnya melonjak 466% pada hari pertama dagangan pada 27 Julai 2026. Penyenaraian di Pasaran STAR Shanghai ini serta-merta mengubah landskap persaingan cip memori DRAM global.

Kesan Serta-merta kepada Pasaran Global

Kesan daripada penyenaraian sulung CXMT dirasai serta-merta di seluruh industri. Saham pesaing utama seperti SK Hynix (000660) dan Samsung (005930) menjunam lebih 12%, sehingga mencetuskan mekanisme pemutus litar di bursa saham KOSPI Korea Selatan.

Menurut laporan, berita mengenai pembangunan teknologi litografi DUV rendaman yang dibangunkan sendiri oleh China turut memberi tekanan kepada saham ASML (ASML), yang jatuh sebanyak 8.5%. Reaksi pasaran ini menggariskan kebimbangan pelabur terhadap kemunculan CXMT sebagai pencabar baharu yang disokong kuat oleh kerajaan China.

Kedudukan Pasaran dan Cabaran di Hadapan

CXMT kini merupakan pengeluar DRAM keempat terbesar di dunia, menguasai 7.7% syer pasaran global. Walaupun masih jauh di belakang tiga peneraju utama—Samsung, SK Hynix, dan Micron (MU) yang secara kolektif menguasai kira-kira 90% pasaran—syarikat ini mempunyai rancangan pengembangan yang agresif.

Ad

• Rancangan Pengembangan: CXMT sedang membina kilang baharu di Shanghai dan Hefei yang berpotensi menggandakan kapasiti pengeluaran kepada lebih 600,000 wafer sebulan.
• Kekangan Teknologi: Namun, penganalisis di Mizuho menekankan cabaran yang wujud. CXMT menghadapi sekatan akses kepada peralatan canggih selepas Applied Materials dan Lam Research menggantung perkhidmatan pada Mac 2026. Ketiadaan akses kepada teknologi EUV juga menjadi halangan teknologi yang signifikan.
• Unjuran Pertumbuhan: Mizuho mengunjurkan pertumbuhan bekalan bit CXMT pada kadar +13% pada 2027, lebih rendah daripada purata industri sebanyak +21%, menunjukkan pertumbuhan yang terkawal dan bukannya penguasaan pasaran secara mendadak.

Analisis Teknikal dan Sentimen Pelabur

Selepas lonjakan harga yang mendadak, saham CXMT (688825) kini didagangkan pada ¥54.99 CNY dengan permodalan pasaran ¥3.68 trilion CNY. Dari segi teknikal, penunjuk seperti Indeks Kekuatan Relatif (RSI) berada pada tahap 100, menandakan keadaan *overbought* (terlebih beli) yang ekstrem.

Walaupun ini menunjukkan momentum belian yang sangat kuat, ia juga memberi isyarat risiko tinggi untuk penarikan semula harga. Saham IPO baharu di Pasaran STAR sering mengalami pembetulan harga yang tajam selepas euforia awal reda, satu faktor yang perlu dipertimbangkan oleh pelabur.