BOJ Dijangka Naikkan Kadar Faedah: Saham Kewangan Bakal Untung, Pengeksport Tertekan

Bank of Japan (BOJ) sedang mengadakan mesyuarat polisinya pada 17-18 September, dengan pasaran kewangan menjangkakan hampir pasti satu lagi kenaikan kadar faedah. Perkembangan ini mewujudkan senario berbeza bagi pelbagai sektor dalam pasaran saham Jepun, di mana syarikat kewangan dijangka mendapat manfaat manakala pengeksport bakal menghadapi tekanan.

Jangkaan Pasaran

Berdasarkan data pasaran swap, kebarangkalian untuk kenaikan kadar faedah sebanyak 25 mata asas (bps) kepada 1.25% kini berada pada 98%. Jika dilaksanakan, ini akan menjadi kadar faedah tertinggi di Jepun dalam tempoh 31 tahun. Menjelang keputusan itu, indeks Nikkei 225 (JP225) didagangkan lebih tinggi sedikit pada 64,152, manakala mata wang yen Jepun (JPY) mengukuh berbanding dolar AS, didagangkan sekitar 156.11, menandakan pasaran telah mula mengambil kira dasar yang lebih ketat.

Sektor Kewangan Dijangka Untung

Sektor kewangan dilihat sebagai penerima manfaat utama daripada kenaikan kadar faedah. Kadar dasar yang lebih tinggi membolehkan bank menaikkan kadar pinjaman lebih cepat berbanding kadar deposit, sekali gus meluaskan Margin Faedah Bersih (NIM) mereka—satu pemacu keuntungan struktur yang telah tertekan selama berdekad-dekad akibat kadar sifar.

Syarikat yang dijangka mendapat manfaat termasuk:

• Mitsubishi UFJ Financial (8306) dan Sumitomo Mitsui Financial (8316): Sebagai bank gergasi, mereka mempunyai leveraj yang besar terhadap kenaikan NIM.
• Tokio Marine Holdings (8766): Syarikat insurans meraih keuntungan daripada hasil pelaburan semula yang lebih tinggi ke atas portfolio bon mereka.

Walaupun saham-saham ini telah mencatat kenaikan kukuh sepanjang tahun, penganalisis memerhatikan panduan daripada pihak pengurusan. Sebarang peningkatan dalam unjuran NIM boleh memacu satu lagi pusingan kenaikan. Namun, risiko penjualan untuk pengambilan untung selepas pengumuman rasmi juga wujud memandangkan kenaikan harga yang ketara sebelum ini.

Ad

Tekanan kepada Pengeksport

Sebaliknya, kenaikan kadar faedah cenderung untuk mengukuhkan yen, yang merupakan berita buruk bagi pengeksport Jepun. Yen yang lebih kukuh mengurangkan nilai pendapatan luar negara apabila ia ditukar kembali kepada mata wang tempatan, sekali gus menjejaskan keuntungan.

Sektor ini termasuk gergasi automotif seperti Toyota Motor (7203) dan Honda Motor (7267), yang memperoleh sebahagian besar hasil dalam dolar AS dan euro. Syarikat seperti Nintendo (7974) juga terkesan. Saham Toyota yang telah menyusut 8.8% tahun ini sudah pun mencerminkan kebimbangan ini, dan isyarat kenaikan kadar yang lebih agresif boleh membawa kepada risiko semakan semula unjuran pendapatan.

Isyarat Utama: Panduan Masa Depan Gabenor Ueda

Selain daripada kenaikan kadar itu sendiri, pasaran akan memberi tumpuan yang lebih mendalam kepada kenyataan dan panduan masa depan daripada Gabenor BOJ, Kazuo Ueda. Nada yang *hawkish* atau cenderung kepada pengetatan lanjut akan mempercepatkan pengukuhan yen dan keuntungan sektor kewangan. Sebaliknya, nada yang berhati-hati dan bergantung pada data boleh memberi sedikit kelegaan kepada para pengeksport.

Penganalisis menekankan bahawa perbezaan kritikal terletak pada keadaan ekonomi yang lebih luas. Kadar yang lebih tinggi digabungkan dengan pertumbuhan gaji yang kukuh adalah konstruktif untuk ekonomi domestik Jepun. Walau bagaimanapun, kadar yang lebih tinggi di tengah-tengah pertumbuhan yang lemah akan mewujudkan senario yang sama sekali berbeza.