BOJ จ่อขึ้นดอกเบี้ย: วิเคราะห์หุ้นกลุ่มเด่นและกลุ่มเสี่ยงในตลาดญี่ปุ่น

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) กำลังอยู่ระหว่างการประชุมนโยบายการเงินในวันที่ 17-18 กันยายน โดยตลาดการเงินคาดการณ์อย่างกว้างขวางถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสำคัญ ข้อมูลจากตลาดสวอป (swap markets)บ่งชี้ถึงความน่าจะเป็นสูงถึง 98% ที่ BOJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% สู่ระดับ 1.25% ซึ่งจะเป็นระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี

กลุ่มการเงินรับอานิสงส์โดยตรง

ภาคการเงินถือเป็นผู้ได้รับประโยชน์ที่ชัดเจนที่สุดจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สูงขึ้นจะช่วยขยายส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (Net Interest Margins: NIMs) ของธนาคารพาณิชย์ให้กว้างขึ้น เพราะอัตราดอกเบี้ยเงินกู้มักจะถูกปรับขึ้นเร็วกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก

หุ้นที่น่าจับตามองในกลุ่มนี้ได้แก่:

• Mitsubishi UFJ Financial (8306)
• Sumitomo Mitsui Financial (8316)
• Mizuho Financial (8411)

แม้ว่าราคาหุ้นกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่จะปรับตัวขึ้นมาแล้วกว่า 37-52% ตั้งแต่ต้นปี แต่ปัจจัยสำคัญที่จะขับเคลื่อนราคาต่อไปคือการส่งสัญญาณของผู้บริหารเกี่ยวกับแนวโน้ม NIMs ในอนาคต อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงจากการเทขายทำกำไรหลังการประกาศ (sell the fact) เนื่องจากตลาดได้ซึมซับความคาดหวังไปมากแล้ว นอกจากนี้ กลุ่มบริษัทประกันอย่าง Tokio Marine Holdings (8766) ก็จะได้รับประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนการลงทุนที่สูงขึ้นเช่นกัน

กลุ่มส่งออกเผชิญแรงกดดันจากเงินเยน

Ad

ในทางกลับกัน กลุ่มบริษัทผู้ส่งออกจะต้องเผชิญกับความท้าทายครั้งใหญ่ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมักจะส่งผลให้ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น ซึ่งจะกระทบโดยตรงต่อรายได้จากต่างประเทศเมื่อแปลงกลับมาเป็นสกุลเงินเยน ทำให้กำไรลดลง

บริษัทที่อยู่ในข่ายได้รับผลกระทบคือผู้ส่งออกรายใหญ่อย่าง Toyota Motor (7203) และ Honda Motor (7267) รวมถึงบริษัทในกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคที่มีรายได้จากต่างประเทศสูงอย่าง Nintendo (7974) โดยราคาหุ้นของ Toyota ที่ปรับตัวลดลง 8.8% ตั้งแต่ต้นปี สะท้อนถึงความกังวลของตลาดต่อปัจจัยดังกล่าว

ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตาคือสัญญาณจากผู้ว่าการ BOJ

นอกเหนือจากการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย สิ่งที่ตลาดให้ความสำคัญมากที่สุดคือการแถลงการณ์และทิศทางนโยบายในอนาคต (forward guidance) จากผู้ว่าการคาซูโอะ อุเอดะ หากส่งสัญญาณที่ชัดเจนถึงวงจรการขึ้นดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง (hawkish tone) ก็จะยิ่งหนุนให้เงินเยนแข็งค่าและเป็นผลดีต่อหุ้นกลุ่มการเงิน แต่หากส่งสัญญาณในเชิงระมัดระวังโดยอิงกับข้อมูลเศรษฐกิจ (cautious tone) ก็อาจช่วยลดแรงกดดันต่อหุ้นกลุ่มส่งออกได้

ขณะเดียวกัน หุ้นกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับการบริโภคในประเทศ เช่น Fast Retailing (9983) อยู่ในสถานะที่ซับซ้อน โดยอาจได้ประโยชน์จากต้นทุนนำเข้าที่ลดลงจากเงินเยนที่แข็งค่า แต่ก็อาจได้รับผลกระทบจากกำลังซื้อของผู้บริโภคที่ลดลงหากต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้น ทั้งนี้ นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นอาจแตะระดับ 1.5% ภายในเดือนมกราคม 2027 และอาจสูงถึง 1.75–2.0% ภายในสิ้นปี 2027