BofA: Saham AstraZeneca Tawar Penilaian Menarik Di Sebalik Risiko Pembangunan Produk

Penganalisis di Bank of America (BofA) melihat saham AstraZeneca PLC (AZN) sebagai satu peluang nilai yang didorong oleh pemangkin, dan bukan sekadar saham farmaseutikal defensif. Menurut nota penyelidikan mereka, penilaian gergasi farmasi itu kelihatan menarik jika ia berjaya mengharungi risiko berkaitan paten dan ujian klinikal yang bakal dihadapi.

Tesis Kenaikan Harga BofA

Pandangan positif BofA terhadap AstraZeneca disokong oleh tiga tonggak utama, yang menggariskan potensi syarikat itu untuk mengatasi kebimbangan pasaran semasa.

• Penilaian: BofA mengunjurkan nisbah Harga-kepada-Perolehan (P/E) hadapan sekitar 13.5x untuk tahun kewangan 2027. Angka ini menjadikan saham tersebut kelihatan murah jika pertumbuhan perolehan dapat dikekalkan di sebalik cabaran yang ada.
• Pertahanan Pembangunan Produk: Ujian klinikal penting seperti AVANZAR dan SERENA-4 berpotensi untuk menentang kebimbangan pasaran yang semakin meningkat mengenai kehilangan eksklusiviti produk (tamat tempoh paten).
• Pemangkin 2027: Kalendar aliran berita yang padat dijangka menjelang 2027, didorong oleh data daripada ujian CAMBRIA-1, saruparib, pengurusan kitaran hayat untuk Farxiga, dan perencat PCSK9 oral.

Risiko Utama dan Pandangan Berbeza

Walaupun tesis kenaikan harga ini meyakinkan, BofA turut mengakui wujudnya risiko yang besar. Antara kebimbangan utama ialah tumpuan kepada keputusan ujian klinikal AVANZAR dan SERENA-4 pada tahun 2026, yang menjadi ujian sentimen pasaran yang kritikal.

Ad

Tekanan akibat tamat tempoh paten boleh meningkat jika produk-produk baharu dalam pembangunan gagal memenuhi jangkaan. Selain itu, syarikat berdepan risiko pelaksanaan yang signifikan, kerana saluran pembangunan produk yang besar masih memerlukan kelulusan kawal selia, pelancaran komersial yang berjaya, dan kuasa penetapan harga yang kukuh.

Sebagai pandangan balas, HSBC baru-baru ini menurunkan taraf saham AstraZeneca berikutan kemunduran dalam ujian Wainua. HSBC memberi amaran bahawa laluan pemangkin bagi baki tahun 2026 telah menjadi lebih tidak menentu.

Implikasi kepada Pelabur

Intipati hujah BofA bukanlah bahawa risiko telah hilang, tetapi pasaran mungkin telah mengambil kira terlalu banyak risiko negatif dalam harga saham semasa. Nota itu mengandaikan bahawa kegagalan ujian AVANZAR, yang dianggarkan menyumbang kira-kira $1 bilion dalam jualan konsensus, akan lebih menjejaskan sentimen berbanding unjuran perolehan sebenar.

Tesis ini bergantung pada keupayaan AstraZeneca untuk mengubah kalendar risiko 2027 menjadi kalendar pembuktian. Bagi pelabur, ini bermakna jurang antara penilaian semasa dan potensi masa depan bergantung sepenuhnya pada kejayaan pelaksanaan saluran pembangunan produk syarikat dalam beberapa tahun akan datang.