AI Tingkatkan Kecekapan Pasaran Tetapi Tambah Risiko Turun Naik Ekstrem – Bernstein

Kecerdasan buatan (AI) sedang menjadikan pasaran kewangan lebih cekap dalam banyak aspek, namun pada masa yang sama ia turut memperkenalkan risiko-risiko baharu yang berpotensi menggandakan turun naik dan gangguan pasaran. Ini adalah menurut nota penyelidikan terkini daripada firma penganalisis Bernstein.

Kecekapan Didorong oleh Analisis Pantas

Pada peringkat syarikat, AI meningkatkan kecekapan pasaran dengan memproses laporan pendapatan, pemfailan kawal selia dan set data alternatif dengan lebih pantas berbanding penganalisis manusia. Menurut Bernstein, ini membantu mengurangkan jurang maklumat, menambah baik penemuan harga, dan mengecilkan saiz kejutan perolehan apabila ramalan penganalisis lebih cepat menumpu dengan keputusan sebenar.

Selain analisis yang lebih pantas, AI juga membentuk semula proses penyelidikan. Aliran kerja automatik memendekkan masa yang diperlukan untuk semakan pendapatan dan kemas kini model kewangan, membolehkan penganalisis membuat liputan terhadap lebih banyak syarikat. Liputan ke atas syarikat bermodal kecil di pasaran baru muncul telah meningkat dengan ketara sejak setahun lalu, satu trend yang boleh mengurangkan premium penilaian yang lazimnya dikaitkan dengan saham yang kurang dikaji.

Risiko Baharu: Dagangan Serentak dan 'Tail Risk'

Walaupun terdapat faedahnya, penggunaan meluas model AI yang serupa boleh mewujudkan kelemahan baharu. Apabila lebih ramai pelabur bergantung pada alat yang serupa yang dilatih menggunakan data yang bertindih, isyarat dagangan boleh menjadi semakin serentak. Keadaan ini menggalakkan kedudukan sesak (crowded positions) dan menjadikan pembalikan pasaran lebih teruk semasa tempoh tekanan.

Ad

Nota itu menunjukkan peristiwa pasaran baru-baru ini sebagai contoh risiko tersebut, seperti pembubaran 'yen carry trade' pada Ogos 2024 dan insiden maklumat salah janaan AI yang menjejaskan ekuiti AS buat seketika. Ini menunjukkan bagaimana strategi automatik boleh mempercepatkan turun naik sebelum pasaran sempat mengesahkan maklumat baharu.

Kesan Jangka Panjang kepada Pasaran

Satu lagi isu yang dibangkitkan ialah "masalah refleksiviti", di mana saranan janaan AI semakin mempengaruhi tingkah laku pelabur, seterusnya menolak harga dalam cara yang mengukuhkan output model pada masa hadapan. Gelung maklum balas ini boleh menguatkan dagangan momentum, meningkatkan penumpuan pasaran, dan menghasilkan penilaian yang lebih ekstrem.

Secara keseluruhannya, penemuan Bernstein mencadangkan bahawa AI berkemungkinan akan mengurangkan purata ketidakcekapan pasaran melalui penyelidikan dan pelaksanaan yang lebih baik. Walau bagaimanapun, ia pada masa yang sama meningkatkan kebarangkalian berlakunya gangguan pasaran yang lebih besar semasa tempoh tekanan, mengakibatkan purata ketidakcekapan yang lebih rendah tetapi 'tail risk' (risiko ekor) yang lebih besar.