도이체방크 "2026년 외환시장은 금리가 주도...캐리 트레이드 강세 지속"

도이체방크(Deutsche Bank)는 안정적인 글로벌 경제 환경 속에서 금리(수익률)가 2026년 외환시장의 가장 중요한 동인으로 부상했으며, 이에 따라 캐리 트레이드가 계속해서 우수한 성과를 보일 것으로 전망했다.

금리, 시장의 지배적 요인으로 부상

도이체방크의 통화 전략 책임자인 조지 사라벨로스(George Saravelos)는 금요일 보고서에서 "올해 외환시장을 지배한 가장 강력한 힘은 금리"라고 분석했다. 그는 중동 전쟁, 연준 지도부 교체, 기술주 가치의 급격한 변동 등 주요 사건에도 불구하고 위험 조정 캐리(Risk-adjusted carry)가 올해 통화 움직임을 결정짓는 가장 중요한 요인이었다고 강조했다.

미국 연방준비제도(Fed)에 대한 매파적 정책 기대감 재조정은 달러화에 가장 중요한 긍정적 요인으로 작용했다. 사라벨로스는 시장이 75bp에서 100bp 이상의 금리 인상을 가격에 반영해야 달러가 다시 고금리 통화 지위를 회복하며 더 큰 폭의 강세를 보일 수 있다고 덧붙였다.

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주요 통화별 전망

도이체방크는 주요 통화에 대해 다음과 같은 전망을 제시했다.

• 유로(EUR): 유럽의 성장 기대치에 잠재적인 상방 리스크가 존재하기에 유로화가 추가로 하락하거나 달러화가 전반적으로 상승할 강력한 이유는 없다고 평가했다.
• 일본 엔(JPY): 다른 주요 통화에 비해 낮은 단기 금리로 인해 지속적인 압박을 받고 있다. 다만, 일본 정부의 국내 투자 촉진 노력이 엔화 강세 요인으로 작용할 수 있다고 보았다. 도이체방크는 2014년 일본 공적연금(GPIF) 개혁을 예로 들며, 정책 실행에 시간이 걸리더라도 국내 자금 흐름에 대한 기대 변화가 상당한 외환 변동을 유발할 수 있다고 설명했다.
• 스위스 프랑(CHF): 도이체방크는 캐리 트레이드의 조달 통화로 엔화보다는 스위스 프랑을 선호한다고 밝혔다.