바클레이즈, 투자의견 상향 조정에 탈레스 주가 3개월래 최고치

영국 투자은행 바클레이즈(Barclays)가 프랑스 방위산업체 탈레스(Thales, EPA: TCFP)에 대한 투자의견을 상향 조정한 후, 월요일 파리 증시에서 탈레스 주가가 3개월 만에 최고치를 기록했다. 주가는 장중 한때 1.9% 상승한 250.70유로에 거래되며, 같은 기간 1.2% 상승한 프랑스 CAC 40 지수의 상승률을 웃돌았다.

투자의견 및 목표주가 상향 조정

바클레이즈는 탈레스에 대한 투자의견을 기존 '비중축소(Underweight)'에서 '동일비중(Equal Weight)'으로 한 단계 상향 조정했다. 이와 함께 목표주가도 기존 270유로에서 280유로로 높여 잡았다.

바클레이즈는 보고서에서 탈레스를 둘러싼 논점이 변화하고 있으며, 위험-보상 프로필이 더욱 균형을 이루게 되었다고 평가했다. 이러한 평가는 방산 부문의 마진 개선, 사이버 보안 사업에 대한 우려 완화, 우주 사업부의 실행력 향상 등을 근거로 한다.

긍정적 평가 요인

바클레이즈가 투자의견 상향의 주요 근거로 제시한 내용은 다음과 같다.

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• 방산 부문 마진 개선: 2026년 상반기 방산 부문 마진이 13.8%에 달해, 그동안 제기되었던 영업 레버리지 한계에 대한 시각에 변화를 주었다. 바클레이즈는 수출 및 제품 구성 개선이 장기적으로 구조적인 마진 상승을 뒷받침할 것으로 예상했다.
• 사이버 사업 우려 완화: 2분기에 유기적 성장이 플러스로 전환되었고, 경영진은 하반기 한 자릿수 중반의 성장을 기대하고 있다. 이에 따라 사이버 사업이 더 이상 실적 하향의 요인으로 간주되지 않는다고 분석했다.
• 우주 사업부 실행력 향상: 유럽의 국방 우주 역량에 대한 지출 증가와 운영 성과 개선이 탈레스의 기업 가치에 아직 완전히 반영되지 않은 추가 상승 여력을 제공한다고 지적했다.

제한적인 추가 상승 전망

그럼에도 불구하고 바클레이즈는 투자의견을 '비중확대(Overweight)'까지 상향 조정하지는 않았다. 이는 다른 유럽 방산 기술 기업 대비 상대적으로 느린 성장세, 보수적인 자본 배분 정책, 그리고 프랑스 시장에 대한 높은 노출도 등이 추가적인 주가 상승을 제한하는 요인으로 작용할 수 있기 때문이라고 설명했다.

바클레이즈의 새로운 목표주가 280유로는 지난 7월 30일 종가인 243.30유로 대비 약 15%의 상승 여력이 있음을 시사한다.