시포트, 석유 상류 부문 최선호주로 데본 에너지·퍼미안 리소스 선정

투자은행 시포트(Seaport)의 분석가 빈 로바글리오가 석유 가중 상류(업스트림) 부문에서 두 기업을 최선호주로 선정했다. 그는 강력한 자산 기반과 함께 운영 개선 및 전략적 인수를 통해 명확한 가치 창출 경로를 보유한 기업을 선정 기준으로 삼았으며, 데본 에너지(NYSE:DVN)와 퍼미안 리소스(NYSE:PR)에 '매수' 등급을 부여했다.

최선호주 상세 분석

로바글리오 분석가는 두 기업이 각기 다른 전략으로 가치를 창출할 잠재력이 크다고 평가했다. 데본 에너지는 대규모 자산 통합의 시너지 효과가 기대되며, 퍼미안 리소스는 지속적인 소규모 인수를 통한 경쟁력이 돋보인다.

데본 에너지(DVN): 델라웨어 분지 내 독보적 입지

시포트는 데본 에너지가 코테라 에너지(Coterra Energy)와의 자산 통합을 완료한 이후 매력적인 투자 기회를 제공한다고 분석했다. 로바글리오는 통합 후 델라웨어 분지 내 자산의 규모와 품질이 업계에서 독보적인 수준이라고 평가했다.

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• 저평가된 시너지: 그는 시장이 아직 통합 포트폴리오의 시너지 효과를 충분히 반영하지 않았을 가능성이 높다고 지적했다.
• 밸류에이션 할인: 데본 에너지는 비슷한 생산 규모의 동종 기업 대비 2027년 무차입 잉여현금흐름 수익률 기준 약 5% 할인된 가격에 거래되고 있다.
• 가치 상승 촉매: 분석가는 비핵심 자산 매각을 통해 경쟁사와의 밸류에이션 격차를 점진적으로 축소할 수 있는 명확한 경로가 존재한다고 덧붙였다.

퍼미안 리소스(PR): 성공적인 소규모 M&A 전략

퍼미안 리소스는 지속적인 '지상전' 방식의 소규모 인수 및 성공적인 자산 통합을 통해 반복 가능한 경쟁 우위를 구축했다고 평가받았다. 이러한 전략은 매장량 확대와 석유 자본 효율성 증대를 효과적으로 이끌고 있다.

• 지속 가능한 성장: 로바글리오는 퍼미안 리소스가 델라웨어 분지 내에서 균형 잡힌 개발을 추진하고 있어, 현재의 개발 수익이 지속될 것이라는 시장의 신뢰를 강화하고 있다고 설명했다.
• 추가 M&A 잠재력: 그는 회사가 분지 내에서 소규모 저비용 인수합병을 지속할 수 있는 역량을 여전히 보유하고 있다고 보았다.
• 제한된 하방 리스크: 현재 주가는 중소형주 평균 수준에서 거래되고 있어, 시포트는 이를 밸류에이션의 하방 지지선으로 간주하며 현재 주가 수준에서 하방 리스크가 상대적으로 제한적이라고 분석했다.