제프리스 "이란 분쟁, 유럽 에너지주 저가 매수 기회 창출"

금융 서비스 기업 제프리스(Jefferies)는 지난 2월 말 이란 분쟁 발발 이후 유럽 에너지 부문 주식의 성과가 크게 엇갈리고 있으며, 일부 종목은 펀더멘털이 견조함에도 불구하고 과매도 상태에 있어 선별적인 매수 기회가 발생했다고 분석했다. 투자자들이 유가 및 가스 가격 상승의 직접적인 수혜주에 몰리는 동안, 다수의 대형주가 소외되었다는 진단이다.

분쟁 이후 엇갈린 주가 흐름

제프리스에 따르면, 분쟁 이후 일부 통합 석유 기업들의 주가는 뚜렷한 상승세를 보였다. 투자자들은 실적 개선 전망이 뚜렷한 기업들을 선별적으로 매수했다.

• 네스테(Neste Oyj): 경유 가격 강세와 우호적인 신재생 연료 규제에 힘입어 분쟁 시작 이후 주가가 33% 급등하며 가장 두드러진 성과를 보였다.
• 렙솔(Repsol): 자사주 매입 확대 가능성과 베네수엘라에서의 사업 기회 개선에 대한 기대로 17% 상승했다.
• 에퀴노르(Equinor ASA): 유럽 천연가스 가격 강세와 명확해진 전략적 방향성 덕분에 13% 올랐다.

'과매도' 국면의 대형주…매수 기회 부각

반면, 제프리스는 다수의 대형 에너지 기업들이 견고한 펀더멘털에도 불구하고 주가 상승 흐름에서 뒤처져 있다고 지적했다. 이들 기업은 분쟁에 대한 직접적인 사업 노출도가 제한적임에도 불구하고 시장에서 저평가되고 있다는 분석이다.

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제프리스가 선호하는 '과매도' 종목 중 하나는 쉘(Shell PLC)이다. 쉘의 ARC 리소스 자산 인수는 매장량 수명을 연장하고 캐나다 LNG 프로젝트의 최종 투자 결정(FID)에 대한 투자 근거를 강화한다고 평가했다. 토탈에너지스(TotalEnergies SE) 역시 다각화된 포트폴리오가 중동 리스크를 효과적으로 상쇄하고 있음에도 주가가 부진하다며 과매도 종목으로 꼽혔다.

탐사·생산 및 유전 서비스 분야 전망

탐사 및 생산(E&P) 분야에서는 특별 배당과 장기 생산 성장 기대감으로 보르에네르기(Vår Energi)가 15% 상승했으나, 제프리스는 세리카 에너지(Serica Energy), 하버 에너지(Harbour Energy) 등은 재무구조 개선과 유동성 강화에도 불구하고 과매도 상태라고 진단했다.

또한, 유전 서비스 기업 중 마이레(Maire), 테크닙 에너지스(Technip Energies) 등은 중동 분쟁으로 인한 직접적인 사업 차질이 제한적이고 수주 잔고가 양호함에도 불구하고 주가가 저조했다고 지적했다. 제프리스는 지정학적 긴장이 완화될 경우, 이들 기업이 지역 재건 지출 확대의 수혜를 입을 수 있다고 덧붙였다.