뱅크오브아메리카, 호주-뉴질랜드 중앙은행 정책 차별화에 'AUD/NZD 매도' 추천

뱅크오브아메리카(BofA)가 호주와 뉴질랜드 중앙은행 간의 통화 정책 경로가 엇갈릴 것이라는 전망을 근거로, 호주 달러 대비 뉴질랜드 달러(AUD/NZD) 환율에 대한 매도(숏) 포지션을 추천했다. BofA는 지난 7월 29일자 보고서에서 이미 풋옵션 스프레드 전략을 통해 이러한 전망에 기반한 투자를 제안한 바 있다.

핵심 동력: 엇갈리는 중앙은행 통화 정책

BofA의 분석에 따르면, 호주중앙은행(RBA)은 2027년 하반기까지 기준금리를 현 수준에서 동결할 것으로 예상된다. 반면, 뉴질랜드중앙은행(RBNZ)은 2026년 내 두 차례의 추가 금리 인상을 단행할 것으로 전망됐다.

이러한 양국 중앙은행의 상반된 행보는 금리 격차를 확대시켜 뉴질랜드 달러(NZD)의 상대적 가치를 높일 가능성이 크다. 이는 AUD/NZD 통화쌍에 직접적인 하방 압력으로 작용하는 가장 핵심적인 요인이라고 BofA는 분석했다.

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구조적 요인도 하방 압력 가중

BofA는 통화 정책 외에도 구조적인 동향이 AUD/NZD 환율의 하락을 지지할 것으로 내다봤다. BofA는 지난 5월 27일 보고서를 인용하며, 호주와 뉴질랜드 간의 세율 격차 확대가 이민 동향의 반전을 촉발할 수 있으며, 이는 중기적으로 환율에 부담으로 작용할 수 있다고 지적했다.

또한, 현재 시장에서 뉴질랜드 달러의 보유 비중이 낮은 상태(under-owned)라는 점도 잠재적인 상승 요인으로 꼽았다. 이는 향후 투자자들의 매수세가 유입될 여력이 크다는 의미다. BofA는 호주 달러가 농산물 원자재 가격에 민감하지만, 통화 정책 차별화와 이민 요인이 더 우세한 영향을 미칠 것으로 판단했다.