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Zalando株が急落、第2四半期決算と通期見通しが市場予想下回る
欧州の電子商取引（Eコマース）大手、Zalando（ザランド）の株価が8月4日の取引で15.5%急落し、24.60ユーロを付けた。取引開始前に発表された2026年第2四半期決算が市場の期待を裏切る内容となり、投資家の失望売りを誘った。
決算内容が市場予想を下回る
同社が発表した第2四半期決算によると、売上高は前年同期比20.8%増の34.2億ユーロとなった。しかし、これは市場コンセンサス予想の約35.1億ユーロには届かなかった。
また、調整後EBIT（金利・税引前利益）も前年同期からは改善したものの、市場予想を下回る結果となった。売上高と利益の双方が市場の期待値に達しなかったことが、最初の売り材料となった。
通期見通しの修正が売り材料に
失望感をさらに強めたのが、通期の業績見通しの修正だ。同社は、2026年通期のGMV（流通取引総額）と売上高の成長率見通しについて、従来予想していた12～17%増のレンジの下限寄りになるとの見方を示した。
Ad調整後EBITの目標レンジも、従来の6.6億～7.4億ユーロから6.8億～7.2億ユーロへと修正し、レンジ幅を狭めた。決算の未達に加え、成長モメンタムの鈍化を示唆する見通しが、株価への強い下押し圧力となった。
市場の反応と背景
今回の急落の背景には、決算発表に対する市場の高い期待感があった。Zalandoの株価は決算発表前の3ヶ月間で約25%上昇しており、好決算を織り込む形で買いポジションが積み上がっていたとみられる。期待外れの結果を受け、これらのポジションの解消が売りを加速させたと分析される。
アナリストの反応は慎重ながらも、一様に悲観的というわけではない。ドイツ銀行は投資判断を「買い」で維持しつつも、GMVの伸び悩みを主な懸念材料として指摘。ジェフリーズは「まちまちな内容」と評価した。
同日のドイツ株式市場（DAX指数）は堅調に推移しており、Zalandoの株価下落はマクロ経済やセクター全体の問題ではなく、同社固有の要因によるものであることが示された。