หุ้น Zalando ดิ่งหนักหลังผลประกอบการและคาดการณ์ทั้งปีพลาดเป้า

ราคาหุ้นของ Zalando (ZALG) แพลตฟอร์มแฟชั่นอีคอมเมิร์ซชั้นนำของยุโรป ดิ่งลงอย่างรุนแรงกว่า 15.5% สู่ระดับ 24.60 ยูโร ในการซื้อขาย หลังจากบริษัทเปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 และปรับแนวโน้มทั้งปี ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

ผลประกอบการไตรมาส 2 น่าผิดหวัง

Zalando รายงานรายได้ในไตรมาสที่ 2 ที่ 3.42 พันล้านยูโร แม้จะเติบโตขึ้น 20.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่ตัวเลขดังกล่าวยังคงต่ำกว่าประมาณการเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ที่คาดไว้ที่ประมาณ 3.51 พันล้านยูโร ในขณะเดียวกัน กำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษีที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBIT) ก็ออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์เช่นกัน

ความผิดหวังของนักลงทุนยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อฝ่ายบริหารประกาศปรับแนวโน้มผลประกอบการตลอดทั้งปี 2026 โดยระบุว่าการเติบโตของทั้งมูลค่าสินค้ารวม (GMV) และรายได้จะอยู่ในช่วงครึ่งล่างของกรอบคาดการณ์เดิมที่ 12-17% นอกจากนี้ บริษัทยังได้ปรับกรอบเป้าหมาย Adjusted EBIT ให้แคบลงเป็น 680-720 ล้านยูโร จากเดิมที่คาดการณ์ไว้ที่ 660-740 ล้านยูโร

Ad

มุมมองตลาดและปัจจัยกดดัน

แรงเทขายที่เกิดขึ้นเป็นผลมาจากหลายปัจจัยประกอบกัน ประการแรก หุ้น Zalando ได้ปรับตัวขึ้นมาอย่างร้อนแรงก่อนการประกาศผลประกอบการ โดยราคาหุ้นเพิ่มขึ้นราว 25% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ทำให้นักลงทุนมีความคาดหวังสูง เมื่อผลลัพธ์ออกมาน่าผิดหวัง จึงเกิดการเทขายทำกำไรและปิดสถานะซื้อ (long positioning) อย่างรวดเร็ว

นักวิเคราะห์จาก Deutsche Bank ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 35 ยูโร แต่ชี้ว่าการเติบโตของ GMV ที่ชะลอตัวเป็นข้อกังวลหลัก ขณะที่ปัจจัยอื่นๆ ที่สร้างแรงกดดัน ได้แก่ อัตรากำไรที่ลดลงจากการรวมงบการเงินของ ABOUT YOU ซึ่งยังไม่มีระดับความสามารถในการทำกำไรเท่ากับ Zalando ทั้งนี้ การปรับตัวลงของหุ้นเป็นปัจจัยเฉพาะของบริษัท เนื่องจากดัชนี DAX ของเยอรมนีในวันเดียวกันยังคงซื้อขายในแดนบวก