インフレ率の軟化を受けて利上げ懸念が緩和し、米国債利回りは低下

水曜日、米国債利回りは数年来の高値から低下した。これは、8月の物価上昇圧力が予想以上に鈍化したことを示す重要なインフレ指標が発表されたことを受けたもので、1カ月にわたる売り浴びせに苦しんできた債券市場に安堵感をもたらした。このデータを受けて、投資家はFRBによる短期的な利上げへの期待を後退させた。

利回りは全期間にわたって低下

インフレ指標の発表後、米国債利回りは全期間にわたって低下した。この市場の反応は、1カ月間続いた債券市場における容赦ない売り圧力からの顕著な緩和をもたらした。

• 指標となる10年物米国債利回りは、一時5.244%の高値から3.8ベーシスポイント低下し、5.206%となった。
• 金融政策の期待に大きく左右される2年物米国債利回りは、2.4ベーシスポイント低下し、4.869%となった。

長期債では、30年物米国債利回りが1.5ベーシスポイント低下し、5.562%となった。

PCEデータ軟化でFRBの見通しが後退

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市場の動きを左右したのは、米商務省が発表した8月の個人消費支出（PCE）価格指数だった。FRBが重視するインフレ指標であるこのデータは、ウォール街の予想を大幅に下回った。

変動の大きい食品とエネルギー価格を除いたコアPCEは、前月比0.2%上昇したが、市場予想の0.3%を下回った。年間コアPCE上昇率は3.0%に減速し、市場予想の3.3%も下回った。総合PCE指数も市場予想を下回り、前年比わずか2.6%の上昇にとどまった。このインフレ率の鈍化は、ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁が最近示した慎重な発言を裏付けるものであり、同総裁は直ちに利上げを行う「緊急の必要性はない」と示唆した。

9月の売り浴びせからの小休止

水曜日の上昇は、9月を通して続いた債券市場の急激な売り浴びせの後に起こった。この売り浴びせは、政府債務供給の持続的な増加と、エネルギー価格の高騰によるインフレ圧力の継続に対する懸念によって引き起こされた。

日々の調整局面にもかかわらず、指標となる10年債利回りは9月に約50ベーシスポイント上昇し、約2年ぶりの月間上昇幅となった。2年債利回りは、トレーダーがFRBのタカ派的な姿勢を織り込んだことで、2002年以来の高水準まで急騰していた。