UBSは、金価格の上昇と強い需要を理由に、銀価格が80ドルに達すると予測した。

UBSの新たなレポートによると、銀は大幅な上昇局面を迎え、2027年9月までに1オンスあたり80ドルに達する可能性がある。これは、金と同様に銀価格を押し上げる好調なマクロ経済環境の恩恵を受けるためだ。UBSのストラテジストは、銀と金の密接な相関関係に加え、堅調なファンダメンタルズが今後の価格上昇の主要因になると見ている。

金に対する高ベータ戦略

UBSのストラテジスト、ドミニク・シュナイダー氏によると、銀は引き続き「金の高ベータ版」として取引されており、両金属の相関関係は数年来の高水準に近い。これは、銀価格は金よりも変動が大きいものの、概ね同じ方向に動く傾向があることを意味する。

両金属の価格上昇を牽引すると予想される主な要因としては、根強い財政懸念、米ドルの購買力の長期的な低下リスク、そして将来的な金融緩和への市場の期待などが挙げられる。これらの要因は、安全資産としての貴金属に対する投資家の需要を持続的に高めると予測されている。

価格見通しと市場動向

UBSは銀価格の強気な見通しを示し、9月18日時点のスポット価格66.50ドルから着実に上昇すると予測しています。

• 2026年12月: 1オンスあたり70ドル
• 2027年3月・6月: 1オンスあたり75ドル
• 2027年9月: 1オンスあたり80ドル

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FRBのタカ派的な姿勢が短期的に逆風となる可能性はあるものの、シュナイダー氏は投資家に対し、短期的な上昇を追いかけるのではなく、価格の下落局面を買いの好機と捉えるよう助言しています。また、「金銀比率が70を持続的に上回る余地は限られている」とも指摘しています。

産業需要と供給制約

銀は貨幣価値だけでなく、ファンダメンタルズも依然として堅調です。シュナイダー氏は、価格上昇による太陽光発電業界における節約努力にもかかわらず、銀消費を支える構造的な基盤は「健全」であると述べた。この圧力は、データセンター、AIインフラ、送電網投資、電気自動車からの需要増加によって相殺されると予想される。

供給面では、銀の大部分が鉛、亜鉛、銅、金の採掘の副産物として生産されるため、生産量が制約されている。この構造により、業界は価格上昇に対応して供給を迅速に増やすことが難しく、市場をさらに支える要因となっている。

予測に対するリスク

UBSは、楽観的な見通しに対するいくつかの下振れリスクを指摘した。これには、予想以上に積極的な金融政策、世界経済成長の著しい悪化、あるいは産業需要の予想外の急激な落ち込みなどが含まれる。しかし、シュナイダー氏は「中期的に見て、銀価格にとってリスクバランスは依然として上振れ方向に偏っている」と結論付けた。