Story
スイスフランは低金利の影響で下落圧力にさらされており、ユーロ／スイスフランは0.96を試す可能性があるとUBSは述べている。
Summary
UBSによると、スイスフランは相対的に低い金利による圧力を受け続けており、スイス国立銀行が政策を据え置けば、ユーロ／スイスフラン通貨ペアは0.96レベルを再び試す可能性がある。
UBSの分析によると、スイスフランは低金利という状況から継続的な圧力を受けており、この要因がユーロ／スイスフラン相場を0.96レベルの再テストへと押し上げる可能性がある。
金利差拡大がフランの重荷に
スイスの銀行UBSのアナリストは、金利差の拡大がフラン安の主な要因であると指摘した。エネルギー価格の上昇と、欧州中央銀行（ECB）、米連邦準備制度理事会（FRB）、イングランド銀行によるさらなる金融引き締めへの市場のタカ派的な期待が他の通貨を押し上げ、ユーロ／スイスフラン相場は既に0.94を突破している。
UBSは、フランの金利が比較的低いため、引き続き下落圧力にさらされていると述べている。キャリーコスト、つまり高金利通貨に対して低金利通貨を保有する際のコストが高いことが、フランのトータルリターンパフォーマンスを大きく押し下げている。
スイス国立銀行（SNB）政策会合の注目点
UBSは、9月に開催されるスイス国立銀行（SNB）の金融政策会合において、大きな変更はないと予想しており、利上げの可能性は低いと見ています。同行のストラテジストは、将来の利上げに対する市場の期待は過剰になっていると考えています。
AdSNBが現状維持を決定し、他のG10中央銀行がタカ派的な姿勢を維持する場合、UBSはユーロ／スイスフラン（EUR/CHF）が0.96レベルを試す可能性があると予測しています。同行は、このような動きは投資家にとって、より高い水準で利益を確定する機会となるだろうと示唆しています。
短期的な逆風、中期的な反転
UBSは、EUR/CHFは短期的にさらなる上昇の可能性を秘めていると見ていますが、中期的な見通しでは下落傾向にあるとしています。この反転は、SNBが最終的に金融引き締めサイクルを開始し、他通貨との金利差が縮小するにつれて起こると予想されます。
それまでは、大きなキャリーコストの不利がスイスフランのパフォーマンスに引き続き重くのしかかると予想される。