半導体株が急回復、最近のソフトウェア株の好調ぶりに迫る

過去3ヶ月間、ソフトウェア株が半導体株を大きく上回るパフォーマンスを示した、利益の上がるペアトレードが急転換し、今週は半導体メーカーが市場を牽引しています。この動きは、AI開発の逆風がハードウェアメーカーよりもソフトウェア企業に有利に働くという、最近の投資理論に疑問を投げかけるものです。

2つのセクターの物語

過去3ヶ月間、2つのテクノロジーセクター間でパフォーマンスに大きな差が生じました。Investing.comのデータによると、この乖離は主要な上場投資信託（ETF）間で32パーセントポイントのスプレッドを生み出しました。

• iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）は、この3ヶ月間で19.65%上昇しました。
• 一方、iShares Semiconductor ETF（SOXX）は、同じ期間に12.90%下落しました。

しかし、今週、この傾向は逆転しました。 SOXX指数は11.97%急騰した一方、IGV指数はほぼ横ばいだった。木曜日の日中取引では、半導体ETFはソフトウェアETFを約220～250ベーシスポイント上回るパフォーマンスを示した。

ナラティブの変化

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このペアトレードの論理は、9月14日に著名なAI業界リーダーらがAI開発のペースを緩めるよう求めた発言を受けて勢いを増した。投資家はこれを、半導体株の上昇を牽引してきたGPUやその他の先端チップへの巨額の設備投資に対する潜在的な逆風と解釈した。一方、継続的なサブスクリプション収益モデルを持つソフトウェア企業は、ハードウェア投資の減速の影響を受けにくいと見なされていた。

今週の半導体株の力強い反発は、市場がこのナラティブの持続性を再考していることを示唆している。投資家がAI開発ペースへの懸念に対する当初の反応を薄めるにつれ、少なくとも短期的には、勢いは半導体へと回帰している。

テクニカル指標は注意を促している

半導体株は力強い上昇を見せているものの、テクニカル指標は上昇が行き過ぎている可能性を示唆している。Investing.comの分析によると、SOXXとSMHの半導体ETFのストキャスティクスRSIは100に達しており、短期的に極めて買われすぎの状態を示している。

さらに、SOXXの平均方向性指数（ADX）は20を下回っており、これは一般的に強い明確なトレンドが存在しないことを示唆している。一方、IGVソフトウェアETFのADXは約36であり、より明確な上昇トレンドを示している。この乖離は、最近の半導体株の力強い上昇がトレンドのない環境下で発生したことを示唆しており、平均回帰のリスクを高める可能性がある。