アルマーニ、創業者逝去から1年―株式売却とブランド進化の課題に直面

創業者ジョルジオ・アルマーニ氏が2025年9月4日に91歳で逝去してから1年が経過し、イタリアのファッション名家である同社は極めて重要な時期に入った。創業者の遺言に従い、株式の初期売却に向けた準備が本格化する一方で、ブランドの新鮮さと今日性を維持するための進化が急務となっている。

創業者ジョルジオ・アルマーニ氏の遺言と株式売却

アルマーニ氏の遺言には、死後12ヶ月から18ヶ月の間に会社株式の約15%を売却し、その後さらに大規模な株式譲渡または証券取引所への上場を行うべきであると記されている。ロイター通信が報じた関係者の話によると、同社はロスチャイルドを財務アドバイザーに起用しているという。

売却先の候補として遺言に挙げられているのは、フランスのLVMH、ライセンス契約を結ぶエシロールルックスオティカとロレアル、あるいは同等の地位を持つ他のラグジュアリーグループだ。銀行関係者やアドバイザーによる同社の企業価値評価は、50億ユーロから70億ユーロ（約58億ドルから81億ドル）と見積もられている。ただし、関係者によれば、売却期限は厳格なものではなく、市況が適切な評価を支えられない場合は延期される可能性もあるという。

ブランドの「不可避な進化」という課題

アナリストは、創業者のレガシーを維持するだけでは、ブランドが「惰性」に陥るリスクがあると警告する。コンサルティング会社サイモン・クチャーのパートナー、フランチェスコ・フィオレーゼ氏は、「ジョルジオ・アルマーニの遺産に基づく継承モデルから、ブランドのアイデンティティを維持しつつ自律的な意思決定ができるシステムへと移行することが、同社にとって真の試練となる」と指摘した。

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イランとの戦争の長期化や中国の個人消費の低迷を受け、ラグジュアリーセクター全体に対する投資家の見方は慎重になっている。アルマーニグループの売上高は、恒常為替レートベースで2.8%減の22億ユーロ（約25.6億ドル）となった。ジュゼッペ・マルソッチCEOは7月のイベントで、短期的な解決策を求めず、創業者の長期的ビジョンに忠実であり続けると述べ、「我々を定義するアイデンティティと、追求せざるを得ない不可避な進化との間でバランスを保つことが大きな挑戦となる」と語った。

買い手候補の思惑

株式の買い手候補として名前が挙がった企業には、それぞれ異なる動機がある。ロレアルとエシロールルックスオティカにとって、株式取得は収益性の高いライセンス契約を保護する上で重要となる。関係者によると、ロレアルはファッション事業への参入には関心が薄いものの、2050年まで続くビューティーライセンスの維持を重視しているという。

一方、ファッション、アイウェア、ビューティーの全てを傘下に収めることができるLVMHは、単独での投資を検討していると報じられている。しかし、LVMHは通常、傘下ブランドの経営権を掌握する傾向があり、アルマーニの相続人が株式上場を選択した場合、LVMHによる買収は複雑化する可能性がある。