Story
エヌビディアの次なる成長、AI需要の広範化が鍵＝モルガン・スタンレー
Summary
モルガン・スタンレーは、エヌビディアの成長の鍵は、従来のハイパースケーラーだけでなく、企業や国家AIなど、より広範な顧客層からの需要にあると指摘した。同行は同社を半導体セクターのトップピックとしている。
モルガン・スタンレーは、半導体大手エヌビディア（NVDA）の今後の成長は、AI（人工知能）需要の顧客基盤が多様化することにかかっているとの見方を示した。同行はエヌビディア経営陣との会合後、同社の成長は少数の大手クラウドプロバイダーから、より広範な企業、国家AI、産業分野の顧客へと移行すると分析している。
顧客基盤の多様化が成長の鍵
モルガン・スタンレーは、エヌビディアの投資判断を「オーバーウエート」、目標株価を288ドルで維持し、半導体セクターのトップピックとして推奨を継続した。同行によると、エヌビディア経営陣は、四半期売上高が1000億ドル規模に近づいても収益成長を加速させられる自信を示したという。
同行は、需要がAI研究所、ハイパースケーラー、法人顧客、新興クラウドプロバイダー、そして国家AIプロジェクトへとますます多様化していると指摘。これにより、エヌビディアの業績が少数の大規模な設備投資を行うクラウド企業に左右されるとの懸念が和らぐとしている。
新たな需要の源泉と競争力
今後の重要な成長ドライバーとして、各国が国内のAIインフラに投資する「国家AI」の導入や、企業が独自のAI能力を構築するための産業・エンタープライズ分野での採用が挙げられている。また、ハイパースケーラー内でも、ネットワーキング製品やCPUが意味のある成長要因になりつつあるという。
Ad競合によるカスタムチップの採用が進む中でも、エヌビディアはその支配的なシェアを維持しているとモルガン・スタンレーは分析。多くの導入事例において、同社のシステムがAIトークンあたりのコストを最も低く抑えられるため、競争優位性を保っていると評価した。
市場の視点
エヌビディアの株価は今年、AIインフラ投資の力強さが続く一方で、輸出規制や割高なバリュエーション、ハイパースケーラーの設備投資の持続性に対する懸念から、激しい変動を経験してきた。こうしたボラティリティにもかかわらず、株価は年初来でプラスを維持している。
モルガン・スタンレーはまた、エヌビディア経営陣が、急成長するキャッシュ創出能力を背景に、従来のグロース投資家に加えてバリュー志向の投資家にもアピールしようとしている点にも言及した。