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肥満症薬市場、ノボがリリーに反撃開始 経口薬が牽引
デンマークの製薬大手ノボノルディスクが、活況を呈する肥満症治療薬市場で米イーライリリーに対して反撃の兆しを見せている。2025年の一連の業績下方修正や経営陣の刷新を経て、2026年1月に米国で発売した経口タイプの肥満症治療薬「ウゴービ」が、リリーの競合薬を上回る需要を獲得していることが背景にある。
経口薬で反撃の狼煙
アナリストが2030年末までに米国だけで1000億ドル（約15兆円）超の規模になると予測する肥満症薬市場では、これまでリリーが注射薬で優位に立ってきた。しかし、ノボが投入した経口薬ウゴービが、リリーの経口薬「Foundayo」（一般名：オルフォルグリプロン）に対してリードを保っていることが、投資家の楽観的な見方を誘っている。
IQVIAの最近の処方箋データによると、経口ウゴービへの需要は当初の予想を上回って堅調に推移している。バークレイズのアナリスト、ジェームズ・ゴードン氏は、「リリーのオルフォルグリプロンが経口ウゴービにとって厳しい状況を作り出すとの懸念があったが、今のところその影響は見られない」と指摘する。この期待感を背景に、ノボの株価は3月の安値から約35%上昇している。
注射薬では依然リリーが優位
一方で、市場全体を見渡すと、リリーの優位性は依然として揺らいでいない。注射薬の分野では、リリーの「ゼップバウンド」が昨年ノボの「ウゴービ」（注射タイプ）を追い抜いて以来、米国市場で圧倒的なリードを維持している。ここ数ヶ月の週間処方箋数は、ゼップバウンドがウゴービの2倍以上となっている。
Ad投資家は、8月5日に予定されている両社の第2四半期決算に注目している。市場では、リリーの糖尿病・肥満症治療薬「マンジャロ」および「ゼップバウンド」の堅調な売上が広く予想されている。ノボにとっては、今回の決算が本格的な業績回復の持続性を示す試金石となる。
法廷闘争と今後の展望
両社の競争は法廷にもつれ込んでいる。ノボは先月、リリーが自社製品の有効性を比較する広告で、ノボの新しい高用量ウゴービのデータを意図的に省略し、消費者に誤解を与えているとして、虚偽広告で米連邦裁判所に提訴した。リリー側は疑惑を否定している。
BMOのアナリスト、エバン・シーガーマン氏はこの訴訟について、ノボが「世間の注目を集めようと」する積極的な姿勢の表れだと分析する。市場の関心は、訴訟の行方とともに、ノボが業績下方修正の時代を完全に脱し、持続的な成長軌道に戻れるかどうかに集まっている。