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フィッチ、ムーディーズの格付け見通しを「ポジティブ」に引き上げ－キャッシュフローと市場地位を評価
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格付け大手のフィッチ・レーティングスは、ムーディーズ・コーポレーション（NYSE: MCO）の長期発行体デフォルト格付け（IDR）を「BBB+」で据え置くとともに、格付け見通しを「安定的」から「ポジティブ」に引き上げた。短期IDRおよびコマーシャルペーパー格付けも「F1」で確認した。
格付け見通し引き上げの背景
今回の見通し引き上げは、ムーディーズが世界有数の信用格付け機関として確立した強力な市場での地位、事業規模の拡大、持続的かつ拡大するフリーキャッシュフロー、そして一貫した財務方針を反映したものだ。フィッチによると、ムーディーズは2025年末時点でEBITDAレバレッジを1.7倍に抑え、財務基盤は強固である。
フィッチはムーディーズの財務状況について、以下の点を指摘している。
- 貸借対照表上に20億ドルを超える現金を保有
- 未使用のリボルビング・クレジット・ファシリティを確保
- 10億ドル規模のコマーシャルペーパー・プログラムを有する
フィッチは、ムーディーズが今後も利益率とフリーキャッシュフローのプロファイルを維持しつつ成長を続けた場合、格付けの引き上げにつながる可能性があるとしている。
Ad事業モデルの強みと今後の見通し
ムーディーズの事業モデルは、格付け事業とアナリティクス事業の両方で資本集約度が低く、高いオペレーティング・レバレッジが効くため、収益性が高くキャッシュ創出能力に優れている。特に、格付け以外の収益源への多角化が信用プロファイルを支えている。
成長分野であるムーディーズ・アナリティクス部門は、現在では総収益の40%以上を占める安定した経常収益をもたらしている。フィッチは、ムーディーズが今後も配当や自社株買いを通じて株主への大幅な資本還元を継続しつつ、信用指標は比較的安定して推移すると予想している。
フィッチの格付けにおける前提条件として、今後のEBITDAマージンは50%超で維持され、EBITDAレバレッジは2.0倍未満にとどまると見込んでいる。